重组五个月即申请IPO，谁在驱动远洋服务的远航之路？

文｜唐珊珊

一家成立不满5个月的“新公司”便向港交所火速递交招股书，这在资本市场看来颇显仓促，也颇具胆量。

不过了解了今年4月15日才在境外成立的远洋服务的“家底”之后，这样的故事也就不值得惊奇了。

远洋服务的前身远洋亿家发展历史可以追溯到1997年，正是头部房企远洋集团物业板块的子公司。经过今年的重组，远洋集团将境内的资产远洋亿家、中远酒店以及其他附属公司注入远洋服务，搭建了如今的体系架构。

值得注意的是，远洋亿家早在2016年便正式挂牌新三板。但受制于新三板的流动性局限，远洋亿家融资情况并不理想，最终于2018年初宣布摘牌。

远洋服务的十位董事及高级管理层中，大部分是远洋亿家的老班底，其中联席主席、行政总裁杨德勇曾是远洋亿家当年在新三板上市的主要筹备人，如今又带领远洋服务向港交所发起冲刺。目前远洋集团是远洋服务的实际控制人，持股90.1%。

从在新三版上市不足2年便摘牌，再到重组谋求赴港IPO，杨德勇率领的远洋亿家正在经历一场轮回。而在这场轮回背后，似乎也暗藏着一段远洋服务与母公司之间反哺报恩的“亲情”故事。

增值服务是亮点，中等生变特长生

综合规模、体量、业绩增速等指标，远洋服务目前在物企行业中处于中游水平。

远洋服务递交的招股书显示，截至今年6月30日，其在管面积约为4230万平方米，而彩生活、雅生活服务、碧桂园服务等7家物企这一数据均已过亿；营收方面，今年上半年30家上市物管企业平均营收为13.16亿元，平均净利润达到2.47亿元，远洋服务的业绩则分别是9.03亿元和1.54亿元，均低于业内平均值。

近年来，远洋服务业绩保持平稳增长，2017-2019年三年间年复合增长率约22.8%。2017-2020年上半年，其毛利率由20.72%增长至28.45%，净利率则由8.66%增至17.05%。

其招股书体现出的各项指标中，最亮眼的数据为社区增值服务的表现。2017-2019年，远洋服务的社区增值服务毛利率分别为50%、55.7%、59.6%，2020年上半年更是高达63.1%，一直处于行业高位。

据记者了解，远洋服务社区增值服务业务目前主要由三部分组成，分别是包含停车场管理、能源管理及社区空间营运服务的社区资产增值服务，包含家装服务、购物协助、拎包入住、家政服务及其他定制服务的社区服务，以及物业经纪服务。

不过和多数物管企业情况类似，远洋服务社区增值服务在营收中的占比有限，且呈逐年下滑的态势，今年上半年营收贡献约为1亿元，占比11.2%。

“改头换面”背后的内在动力

资本邦在分析远洋服务未来运营风险因素时，将“高度依赖母公司”列为首位。其指出，待分拆上市完成后，远洋集团预期将持有远洋服务不低于50%的权益。

2017年—2020年上半年，远洋服务由远洋集团及其主要股东提供的在管面积占比分别为86.5%、74.5%、72.5%、71.6%，虽然占比逐年下降，但其报告期内来自母公司的收益一直超过8成。

另外，远洋服务来自母公司开发的物业收费也远高于第三方物业，2020年上半年，此两部分数据对比为每月每平方米4.1元和2.0元。

远洋服务曾对此解释，公司近年一直透过招投标程序自物业开发商（包括远洋集团）取得大部份前期物业管理服务合约，且在甄选过程中并未因远洋集团与自身之间的股权关系享受任何优待。

然而记者发现，报告期内远洋服务对远洋集团所开发的物业投标成功率为100%。

与此同时，远洋服务近年来也一直以“反哺”的方式回馈母公司的“养育”。

资料显示，2018年远洋服务的资本负债率从上年的空白猛增为454.5%，其原因在于当年向远洋集团境内主要运营主体远洋(中国)提供年利率8.04%的贷款而发行了一笔总金额为31.53亿元的资产支持证券。第二年，该指标又因远洋服务宣派及派付股息致使权益总额减少上涨至483.1%。

今年上半年，远洋(中国)偿还了部分贷款，该指标才降至439.9%。

资本邦分析指出，无法保证远洋服务未来将不会录得流动负债净额或负债净额。

今年年初，远洋集团提出“南移西拓”战略，对南方市场、中西等京津冀大本营以外地区加大布局。未来随着这一战略的推进，无疑将助力远洋服务管理规模和半径的持续扩大。

一位不愿具名的专业人士对记者分析，扩张的举措必然带来资本层面的巨大需求。远洋集团急于分拆远洋服务上市，或与其迫切的融资意图联系密切。

远洋服务方面也坦承：“联交所作为国际金融市场的领导者，可以为我们提供直接进入国际资本市场的渠道、增强我们的集资能力及拓宽我们的筹资渠道及股东基础。”