8月货币继续放水，有些城市的房价跌不动了

M1抬头，楼市降温充分的城市，不宜悲观了

老杨 杨红旭楼市研究 今天

8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元,同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；

狭义货币(M1)余额60.13万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点；

社会融资规模存量为276.74万亿元，同比增长13.3%，增速扩大。

从下图来看，三根曲线，尤其是波幅较大的M1，规律性明显，去年已经筑底，今年2月以来震荡上升，对于资产价格形成利好影响。

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8月份同业拆借加权平均利率为2.04%，比上月高0.14个百分点，比上年同期低0.61个百分点。

5月以来，利率有所反弹，一方面对应着社融增速加快，社会资金需求量大增；另一方面说明货币政策略有边际收紧。

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从京沪两位大哥的二手房成交来看，北京成交量不温不火。

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上海二手房成交量今年来持续攀升，8月淡季不淡，创近四年来新高。

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从房地产短周期逻辑来看，政策、资金是两大外部因素，当前京沪政策都保持紧缩不变；而资金面，尤其是M1的见底反弹，有利于二市楼市上行。

从市场运行的内部动能来看，经历了三年楼市深度调整之后，京沪楼市皆处于负偏离状态，也即楼市不是过热，而是偏凉。

下图是2018－2019年50城房地产偏离度排名，上海倒数第二，北京倒数第三，两位大锅躺床已久，也该站起来活动一下筋骨了……

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