碧桂园10亿元入股帝欧家居、蒙娜丽莎被终止 产业链赋能基因未变

对于“产业链赋能”的投资方向，碧桂园创投称不会改变。

于帅卿/文

资本市场每时每刻都有不同的决策。

8月14日，陶瓷上市企业帝欧家居和蒙娜丽莎相继发布公告称，终止与深圳市碧桂园创新投资有限公司（以下简称“碧桂园创投”）的认购协议。

两份《终止协议》均显示，认购协议项下均无违约情形，终止后，各方互不承担违约责任，同时不存在任何争议、纠纷或潜在的争议、纠纷。

资本市场变幻莫测

今年4月12日，碧桂园创投拟以总金额不超过5亿元认购帝欧家居6.5%的股权；此后5月5日晚，碧桂园创投又拟约5亿元认购蒙娜丽莎6.22%的股权。

除此之外，5月20日，碧桂园创投还与陶瓷上市企业惠达卫浴签订了战略合作和股份认购协议。截至目前，惠达卫浴并没有宣布此次合作的进展。

对于此次终止认购的原因，帝欧家居并未就终止认购原因进行说明；蒙娜丽莎则表示是“基于市场环境变化，公司综合内外部因素，并与中介机构等深入沟通和审慎分析，决定终止该次非公开发行股票事项。不存在损害公司及股东、特别是中小股东利益的情形。”

帝欧家居公告正文

蒙娜丽莎公告正文

碧桂园回应称，经上市公司与我方协商一致，决定终止推进我司对帝欧、蒙娜丽莎项目的上市公司定增投资。虽然本次合作终止，但立足于产业资本，坚持“产业链赋能”的投资方向不会改变。帝欧、蒙娜丽莎为我司长期友好合作的供应商，正常采购等业务合作不受本次合作终止的影响。

业内也有声音称，“应该是估值变化了，原并购价格需要变动，实体行业恢复比较顺利，在现金流方面暂时得到缓解。”

不过，帝欧家居和蒙娜丽莎的资金流在陶瓷上市企业中可以说是控制得比较好的。8月14日，帝欧家居公布的业绩显示，公司上半年实现营收27.05亿元，同比去年同期增长8.27%；归属上市公司股东净利润2.52亿元。根据7月11日蒙娜丽莎发布的2020年半年度业绩预告显示，上半年归属股东净利润盈利2.08亿元~2.31亿元，比上年同期增长26%~40%。

此外，或许也受到资本市场大环境的影响。有了解情况的业内人士透露，此次终止定增的并非只有蒙娜丽莎和帝欧家居，更多是政策层面和资本市场环境的变化。

还有人说，虽然惠达卫浴现在还没有发布公告，但按照已经发布公告的两家企业表述，应该被撤回的风险还是比较大。

坚持“产业链赋能”投资

碧桂园创投设立于2019年，主要从事对外股权投资业务，为碧桂园间接全资拥有。碧桂园创投管理合伙人曾在接受采访时说，碧桂园创投成立的背景之一是将集团非地产但又与主业有强战略协同的投资归于一处，便于统一管理。

在认购定投帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴之前，碧桂园创投还投资了建材企业固克节能。固克节能是一家外墙装饰领域的企业，主要产品为涂料和外墙材料。

除此之外，2020年5月，碧桂园创投和保利资本共同发起设立了“房地产产业链赋能”基金。该基金采用三种投资逻辑：地产上游集采赋能逻辑、地产下游物业平台赋能逻辑、参与产业链已上市公司再融资逻辑。

据保利资本股权投资部投资总监庞博介绍，保利和碧桂园有一个共同点，就是都采用中央集采模式，即由集团总部来确定采购品类和品牌。这在房地产行业内是比较有特色的，其他房企大多采用平台采购或区域采购。

随着精装房市场的逐渐扩大，房地产商越来越多地采用精装修方式交房。而精装修的推广带来了大量的集中采购需求。现在整个房地产行业的毛利在降低，只有集采+标准化的产品，才可以降低综合成本，提升收益。

庞博说，产业链赋能基金未来投资的产业链上游公司，几乎都会同时成为碧桂园和保利的集采品供货商。被投资企业一定要与保利和碧桂园有业务上的交融。

8月3日，碧桂园创投对外宣布，房地产产业链赋能基金已完成首期10亿元募集，最终募集金额超15亿元。目前，本次的认购方多为房地产产业链上游企业，包括东方雨虹、欧普照明、康力电梯以及从事定制家居的广东皮阿诺。

至于碧桂园创投终止与帝欧家居、蒙娜丽莎的认购合作，或许是资本市场上的一次决策，对于“产业链赋能”的投资方向，碧桂园创投称不会改变。