营收增长强劲,净利润却是亏损,为何明源云“增收不增利?

3月28日夜间，拥有“中国领跑的房产生态圈智能化解决方法服务提供商”之称的明源云集团公司控投有限责任公司（00909.HK，下称明源云）公布2021年度季度报告。

年报表明，2021年明源云完成营收21.84亿人民币，同比增加28.1%；利润率达17.51亿人民币，总体利润率超出80%。

尽管营收增长幅度近三成，但年报表明，明源云2021年取得本年度亏损4.96亿人民币，在其中归母纯利润亏损3.44亿人民币。平时支出栏表明，明源云在过去的一年的营销费用达8.9亿人民币、一般行政部门花费达10.02亿人民币，仅这两项花费的总数早已超出了毛资产总额。

来源于：明源云官方网站

利润率超80%，年亏损近5亿人民币

年报表明，明源云潜心为我国地产开发商及房地产产业链别的产业链参加者给予私有云ERP解决方法及SaaS商品。

做为当前我国地产开发商的第一大手机软件解决方法服务提供商，明源云也被称作房地产业SaaS“一哥”。点开明源云官方网站，“深耕细作数字科技、推动产业结构升级”的字眼分外显眼。官方网站表明，明源云为7000好几家房产开发设计经营公司带来了智能化解决方法和商品。

从营收和业务状况看来，明源云在2021年的业务提高比较强悍。年报表明，截止到2021年末，明源云的SaaS商品完成收益13.38亿人民币，同比增加53.5%，占全年收入比例为61.2%；ERP解决方法完成收益8.47亿人民币，同比增加1.5%，占全年收入比例为38.8%。

来源于：明源云年报

而SaaS商品业务也一直是明源云最重要的业务。截止到2021年，明源云发售后的募资账款有30%用以提高SaaS的作用及特点，20%用以战投及回收，20%用以产品研发。除此之外，用以提升市场销售及营销推广工作能力、企业经营和提高ERP解決计划方案作用及性能的账款各自为10%。

值得一提的是，明源云的SaaS企业产品的运用范畴仍在不断扩张。截止到2021年末，明源云的SaaS商品早已在各省的约16600个售楼部及约7500个建筑施工完成运用，同比增加约11%和83%。

虽然总体业务提高强悍，但是年报表明，明源云2021年取得本年度亏损4.96亿人民币，在其中归母纯利润亏损3.44亿人民币，经調整纯利润为3.07亿人民币（该花费再加上了以股份为基本的酬劳支出及发售花费）。

实际上，明源云的营收和利润率近些年一直维持着快速提高。《每日经济新闻》新闻记者整理发觉，2017-2021年，明源云的营收各自为5.80亿人民币、9.13亿元、12.64亿人民币、17.05亿元和21.84亿人民币，复合型增长率达30.37%；利润率各自为4.60亿人民币、7.36亿元、9.95亿人民币、13.40亿元和17.51亿人民币，复合型增长率为30.65%；净利润率各自为79.3%、80.6%、78.7%、78.6%和80.2%。

与明源云超出80的利润率对比，2021年上半年度TOP50房地产企业的均值利润率仅为22.41%。假如细分化业务看来，明源云占有率最高的SaaS业务利润率乃至超过了87.1%。

营收提高强悍，纯利润则是亏损，为什么明源云“创收不增利”？

来源于：明源云年报

年报表明，截止到2021年年底，明源云的产品及广告费用为8.97亿人民币，一般行政部门花费为10.03亿人民币，研发支出为6.43亿人民币，资产和合同书资产减值损失净收益为0.44亿人民币。在其中，仅市场销售及广告费用再加上一般行政部门花费就已超出上年整年的利润率。由此可见，过高的产品及营销推广成本费连累了明源云的收益水准。

针对明源云的业务发展趋势状况，国泰君安在研报中提及，明源云为领域先驱者，垂直细分领域竞争者业务重叠度小。房地产业SaaS应用领域具备很大的上中下游扩展室内空间，云链将转换至ARPU提高的强推动，为SaaS业务二次增长曲线。而受房地产行业现行政策可变性危害，明源云ERP业务提高预估将来将变缓。

发售后总计股权激励计划超8亿人民币

年报中还表露出一个重要信息：自2020年9月25日取得成功登录香港交易所至今，明源云总计完成股权激励计划的花费超出8亿人民币。

《每日经济新闻》新闻记者注意到，早在发售前的2020年3月29日，为鼓励、吸引住及激励多个高級员工、主管、员工、执行董事以及他合条件人员，明源云采取股权激励计划，获发售企业5%股份予MYC Marvellous Limited做为股权激励计划下奖赏授出或所属的贮备，向集团公司40名员工授出一定数目的发售在外面受到限制股份企业。2021年7月1日，明源云再度传出相近公示，经股东会决议，决策对391名集团公司员工授于累计4144.4亿港元奖赏股份。

来源于：明源云年报

年报表明，2021年明源云完成运营亏损6.27亿人民币、年之内净亏损4.96亿人民币。而针对运营亏损缘由，明源云在年报中提及，关键因为集团公司2020年及2021年所执行的股权激励计划确定的以股份为基本的赔偿约8亿人民币导致。去除以上以股份为基本的酬劳支出后，明源云经調整纯利润为3.07亿人民币，同比下降19.7%。

特别注意的是，明源云根据多位职工、前员工及其方式合作方持仓的方式，实际上可以上溯到2020年明源云的招股说明书。在发售前，明源云的股权架构中就会有近六成的股份在这些人手里。

据明源云2020年发售的招股说明书表明，明源云的多位职工、前员工和方式合作方，为明源云的公司股东之一，同心同德拥有其19.55%股份。她们根据MYC United Power、MYC Brilliant Alliance、MYC Prosperity 和MYC Blooming Success四个持股平台，各自拥有明源云8.59%、7.05%、1.32%、2.59%股份。

在其中，除MYC Brilliant Alliance有13名方式合作方入股外，其他三个服务平台基本上是由明源云的职工和前员工持股计划，之中包含明源云客执行董事王剑峰，明源云高级副总裁童继龙、监事会主席蒋科阳等。

据Wind数据信息，截止到2021年6月，明源云三位创办人黄泓、李晟晖、姜海洋各自拥有企业20.52%、15.39%、9.69%股份。而在发售前，以上三位创办人的占股更高一些，各自为26.42%、19.82%、12.48%。

截止到3月29日收市，明源云股票价格报10.36港币/股，总的市值为203.95亿港元。

（每经房屋原创设计，喜爱请微信关注号meikedichan）

每日经济新闻