融资成本处行业低位 禹洲地产现金充沛无压力

得益于聚焦一、二线城市持续深耕的前瞻性布局，禹洲地产（01628.HK）于2019年提前一个月实现原定合约销售目标。2020年初疫情爆发，禹洲线上线下联动可圈可点，物业抗疫行动获政府与业主赞许，成功经验吸引行业目光，其2019年度业绩备受期待。

近日，禹洲地产举行线上业绩会，交出一份令人满意的答卷。禹洲地产最终全年实现人民币751.15亿元的销售额，实际完成率达112%，同比上升34.1%，累计合约销售面积497.1万平方米，同比上升34.3%，全年合约销售均价为人民币15,110元/平方米。销售金额放量增长，创下历史新高，增速领先行业。

新的一年，受经济和疫情双重影响，房企现金流与融资情况备受关注。禹洲在两个关键指标上均可圈可点，业绩含金量成色十足。

融资渠道灵活多元，债务结构稳定可控

2019年受国内外多重因素影响，中国经济面临诸多挑战，“房住不炒”的定位坚持不动摇，房地产行业融资难、融资贵成为了房企经营中不可忽视的风险。

一直以来，禹洲始终秉持“量力而行，稳健至上”的经营理念，在追求规模效益的同时，也重视规模、平衡利润和负债。提倡“三驾马车”并举发展模式的禹洲，在融资体系方面有明显优势。由于禹洲在同行业、同等级的地产企业中的评级较高，根据禹洲的盈利空间，禹洲的资产在未来的潜在空间以及信用体系方面，都有比较高的等级，所以融资没有问题。

截止到2019年年底，禹洲手持现金人民币355亿，按年增长约21.3%，总有息负债为人民币544亿元，低于2019年中期水平，债务控制合理。且现金比总有息负债中一年内到期短期债务超2倍，偿债能力充足。年初禹洲利用良好的市场发行窗口进行再融资，进一步优化债务到期分布和资本结构。

禹洲在现金流管理上追求营收与支出平衡，连续多年负债比维持在60-80%区间。从整体考量，禹洲整个融资渠道还有现金水平、长短债、净负债率一揽子都会管控。禹洲会严控融资成本，与同规模的企业来比，也希望维持较低水平。

2019年，禹洲地产境内外加权融资成本约为7.12%，位于行业较低水平。与此同时，禹洲积极开拓多元化融资方式，保证企业经营业务持续健康发展，为股东创造更多价值。

融资成本处于行业低位，财务表现受机构投资者认可

作为入选「恒生综合大中型股指数」成份股及沪港通交易名单的优质标的，以及MSCI中国指数体系中为数不多的地产标的股之一，禹洲始终奉行审慎的财务政策，拥有健康的融资渠道及债务结构，策略灵活务实。

2019年，禹洲于境内成功发行五年期总额为人民币20亿元的公司债券，票面利率为6.5%，以及人民币15亿元的公司债券，票面利率为7.5%，为同级别民营地产企业中2019年利率最低、期限最长的公司债。

与此同时，禹洲两度成功协议下调过往合计人民币22亿元的公司债票面利率，分别由7.85%和7.80%下调至6.98%，于市场偏紧的情况下仍能实现利率下调且投资者“零回售”，更加凸显出禹洲品牌及财务表现在境内机构投资者中的认可。

2019年下半年，禹洲应市场形势变动及内部管控需求积极主动地进行债务管理，通过两次美元债券要约回购，置换了期限较短、成本较高的美元债券，进一步降低了融资成本，延长了债务年期，优化了负债结构，强有力的财务管控能力持续获得市场正面反馈。

此外，禹洲与数家境内银行保持总行级别的战略合作关系，并探索多元化稳定的融资渠道。即便在融资市场趋紧的2019年，禹洲仍通过一系列措施牢牢控制融资成本在合理范围，期内整体加权平均融资成本为7.1%，处于行业内较低水平。

行业下半场，更看重的是有质量的增长，禹洲以审慎的经营理念和行业实力，为股东精铸价值，为城市新筑潜力，为业主诚建家园。