过去的20年在地产 未来20年在股市

回顾过去的20年，对于普通人来说，财富增值最快的莫过于投资房产。

1998年1月，春寒料峭。前一年爆发的亚洲金融危机，波及面越来越广，港币岌岌可危，刚在泰铢上颇有斩获的索罗斯，正在密谋新一场狙击战。

与此同时，气象专家们预测，席卷全球的最强厄尔尼诺现象，或会对中国带来严重洪涝灾害。

1998年7月，《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》印发。

从此，一个新的时代开启。

这一年，王石入选央视电视人物传记片——《20年20人》。

作为央视主打的改革纪录片，其分量自不待言。与王石一起上榜有吴敬琏、鲁冠球、张瑞敏，都是老资格的经济学家和企业家，王石是其中唯一的房地产行业代表。

从1984年成立以来，万科已经是一个14岁的老企业了。1998年万科营收22.6亿元，净利超过2亿元，已经超过绝大多数的实体产业。

随后，房地产的繁荣时代，不可避免地到来。与此同时，房地产也开启了长达20年的造富神话。

20年前，在上海以30万价格买的房子，如今可以卖到五六百万。当时在北上广深，随便买一套房子，如今可能就是千万身家。

这20年来，房地产始终一路向上，即便有2008年和2014年的短暂波动，也未影响其上行行情。

这背后，是中国经济强市增长的基本面，是居民收入高速增长的支撑，是工业化、城镇化和人口大流动制造的红利，也是大水漫灌和房地产依赖给予的馈赠。

在巅峰时期，在福布斯富豪榜的前十名中，有七个都与房地产相关。在整体400人榜单上，房地产商占比接近一半。

即使在2018年，在福布斯富豪榜前十名中，也有三个与房地产相关。在整400人榜单中，房地产商占比仍旧高达25%。

房地产的狂飙突进，除了制造出庞大的财富效应外，还将一帮企业送往世界500强。

2018年财富世界500强企业中，有5家房企入围，全部来自中国。2018年前11个月，这些顶尖房企的销售额纷纷突破5000亿元。而在1998年，万科的总体营收才22亿元。

奇迹就是这样制造出来的。

2017年，“房住不炒”的定位横空出世。租售并举成为房地产新的发展方向，长效机制的建设正在路上。

一年过后，“坚决遏制房价上涨”的声音异常坚定。

2018年，改革开放40周年轰然而至，一系列表彰如期而至。然而，无论是改革开放100人名单中，还是民营企业家100人名单中，都鲜见房地产商的身影。

这是国家给予地产的定位，房子是用来住的，不是用来炒的。那什么是用来炒的？

无疑是金融，而股市，则是金融王冠上的那颗宝珠。

如果问中国人，过去十年，中国最赚钱的资产是什么。相信很多人的回答会是房子，中国的房价在过去十年经历了大幅的上涨。而政府目前坚持“房住不炒”的方针以维持房价的稳定，预计房价未来上涨空间相对过去或有所减缓。

而中国股市相对来说却便宜很多，截至2019年8月8日，上证A股平均市盈率约为13.3倍，处于十年历史平均水平以下。从估值上来看，在中国大类资产中，A股目前是具吸引力的。据彭博数据，过去十年，A股上市公司的利润翻了2.8倍，平均每年增长11%，基本上和同期GDP名义增速相当。但由于中国A股市场以零售投资者为主，市场的波动性相对较大，故而令大家造成了A股较难赚钱的错觉。

对于中国证券市场未来如何发展，就中国政府来说，基调是十分明确的，无论是近期的政府文件，还是相关领导人的讲话，都在强调发展中国直接融资及资本市场的重要性，这已经成了的共识。在高层看来，中国金融市场的问题就在于间接融资的比重过高，就在于这种融资结构不合理，所以发展中国资本市场，加快证券市场上市公司的融资步伐应该是当前中国金融市场发展的主要任务。所以，今年新的证监会主席上任就是担负着这种责任。

虽然国内股市目前依然存在很多问题，譬如扩容、圈钱与不规范等问题，但是国内股市经过多年熊市之后，经历了挤泡沫过程，总体上的估值是不高的，从长期投资角度来说，是可以逐步介入投资的。从十年大周期来看，中国股市出现牛市的概率非常高，之所以这样判断，是因为未来十年是中国冲击世界第一大经济体的十年。

　　明年中国的总的消费规模基本会超过美国，成为全球第一大消费国，之后中美消费差距会逐步拉大，中国将在全球最大消费国的基础上全面拉动科技制造业与各行业的发展。由于中国与发达国家工资水平差距较大，所以从长期来看工资增长有足够的上升空间，这会支撑消费增长，所以在需求端中国可以保持长期的稳定增长，这为中国长期经济增长创造了前提条件。

　　同时随着中国的高等教育的普及，中国的工程师人才储备数量远超美国，当前为美国的四倍，而中国的制造业目前位居全球第一，未来国内的科技成果转化速度将会超过美国，而在科技投入上中国也是逐年增长，目前位居世界第二。

　　8月30日，国家统计局、科学技术部、财政部发布《2018年全国科技经费投入统计公报》显示，中国研究与试验发展（R&D）经费连续保持两位数增速，经费总量稳居世界第二，基础研究投入更是首次突破千亿大关，而企业则是全社会R&D经费增长的主要拉动力量。2018年，全国共投入研究与试验发展（R&D）经费19677.9亿元，比上年增加2071.8亿元，增长11.8%，连续3年保持两位数增速。

　　中国当前不缺乏资本，所以在知识性密集产业升级过程中，中国可以集中资本、人才、科技与制造的优势，进一步长足发展。因此对中国股市的长期发展应该要有信心。从长期来看，股市的上升空间是比较大的，明显优于当前的房地产投资。

　　由于股市与房地产两种风险资产，一个是基本挤出泡沫，一个是泡沫化倾向，所以从长期投资角度来说，股市相对更有利。

结语：个人认为，选择一家好的公司。并且长期持有，未来十几，财富增值的可能性，不亚于20年前在上海购买一套房子。鉴定信心，长期看好中国股市。