普惠金融定向降准来了！利于保持房地产市场平稳

（原标题：5500亿元普惠金融定向降准来了！股债楼市谁将收获“大礼包”？）

中新经纬客户端3月14日电(魏薇)定向降准“大礼包”来了。中国人民银行3月13日宣布，决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

这是年内第二次降准，今年1月1日，央行宣布决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次降准与此前有何不同？为何选择此时降准？谁将在此轮降准中获益？这些问题都引发市场普遍关注。

股份制银行额外降准意在支持中小微企业

此次定向降准中，对股份制商业银行的定向降准备受市场关注，央行此次操作有何深意？

东方金诚首席宏观分析师王青认为主要原因可能有三个：首先，在我国银行体系中，与国有大行、城商行和农商行相比，股份制银行的存贷比处于最高水平，截至2018年末，46家上市国有大行、股份行、城商行与农商行的整体存贷比分别为72.13%、96.59%、69.41%和70.72%。这意味着在加大信贷投放过程中，股份制银行面临更大的可贷资金来源约束，而额外降准将直接提升股份制银行的信贷投放能力。

其次，与存款、公开市场批发融资相比，额外降准相当于为股份制银行提供成本近乎为零的资金来源。这将在一定程度上激励这些银行下调对企业的贷款利率，符合当前降低实体经济融资成本的政策目标。

最后，与国有大行相比，股份制银行有更多中小企业客户。从这意义上讲，额外降准实际上也是一种支持中小企业的定向降准措施。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼分析，第一，由于第一批3000亿元专项再贷款，没有覆盖到股份制银行，第二批5000亿元再贷款、再贴现主要覆盖中小银行(如城商行、农商行等)；第二，股份制银行既没有大型银行遍布全国的机构网点，也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人缘优势，负债压力及成本相对更大。

董希淼指出，对股份制银行实施额外降准，定向释放长期低成本流动性，可以鼓励其发挥市场化的体制机制优势，加大服务实体经济特别是中小微企业的力度。

理财产品收益率或进一步下跌

降准是否会对理财收益率产生影响？“降准和理财产品收益率没有直接关系，并不是说股份制银行存款准备金率降的越多，其理财收益率也会降的更多。”融360大数据研究院分析师刘银平在接受中新经纬记者采访时表示。

刘银平解释道，央行降准意在降低银行付息成本、促进贷款利率下降、支持实体经济发展，市场资金将更加宽松。

不过，她指出，由于银行理财的收益率受整体利率市场环境影响，央行降准之后将会令市场流动性更加宽松，各类银行的理财产品收益率都会进一步下跌。

LPR或将进一步下降

由于商业银行负债成本、净息差不断收窄的压力，目前银行下调LPR动力明显不足。因此此次定向降准后，3月LPR是否下调也是市场关注的焦点。采访中，多数分析师认为，本月LPR或进一步下调。

王青预计，二季度MLF利率还将下调10个基点，进而引导LPR报价持续下行。他指出，3月3日美联储紧急降息，意味着新一轮全球降息潮已经启动，无疑也加大了国内政策利率下调空间。考虑到央行已先于2月下调了MLF及公开市场逆回购等政策利率，从把握政策节奏角度出发，3月MLF操作过程中，招标利率也有可能保持不变。

“当前正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期，仍然需要加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕。”中国民生银行首席研究员温彬预计，本次降准将引导本月LPR下调5个基点。

王青认为，3月市场化降息进程还会延续，预计3月20日1年期LPR报价有可能下调5-10个基点。近期公开市场资金利率持续处于低位，能够为商业银行下调LPR报价提供支撑。

温彬指出，下阶段，降准、降息仍然有空间，要把握好时间窗口，也可适时适度降低存款基准利率，进一步降低银行负债成本，引导融资成本下降。(中新经纬APP)

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