新城黑天鹅事件！刚需还敢买期房吗？购房者首付垫资风险大

新城控股前董事长王振华因涉嫌猥亵女童，7月3日已由上海市公安局普陀分局刑事拘留。该案引起了网络舆情持续发酵，网民与官方一致口诛笔伐，声讨涉案涉嫌人禽兽不如，旨在守卫儿童权益和未成年人的安全。

突如其来的丑闻事件，导致新城控股7月4日、5日连续2个交易日直封跌停板，新城股民更为担心的是，未来新城还有多少个跌停板？仅从一季报显示，共有44家基金公司的132只基金产品踩雷，基民也受伤。

行业领先的房企，具有房地产十强的知名度，人们购买新城旗下房产，是看好其大品牌，如分布在三四线城市的吾悦广场，商业与住宅配套的综合体，从业态来看，大有比肩王健林万达广场的势头。身为新城创始人的王振华因丑闻曝光，一夜之间人设崩塌，购买新城商品房的准业主，难免不为自己的百万房产提心吊胆，房奴们不禁要问：期房能否如期交付、房屋质量有保证吗？

房子是用来住的、不是用来炒的。但房改二十年来，房地产显然已脱离了住的本性，而是过多的沾上了金融属性，房企依靠高杠杆融资、资金高周转来维持高增长。因为丑闻一夜抹黑的新城，将面临着品牌信用危机，融资会不会受阻进而影响公司的正常运营呢？这虽然是一个无厘头的问题，但还是有必要来探讨一下。

首先从房地产市场资金链来看，房企拿地出手几个亿乃至几十个亿的投入，几乎是空手套白狼，完全靠金融机构的融资以及信托产品发债，且以“借新款还旧款”成为新常态，不断地参与拍地竞争，实现循环拿地的战略布局。

其次，房企建房哪里来的钱？主要靠买房者的首付款，其次是开发商的自有资金，两块的现金流维持着建筑工地的正常运转。楼市火爆的时候，全款购房户优先购买，是为了保证资金高周转；楼市低迷时期，以高折扣率吸引全款购房户买房，防止资金链断裂施工队停工。

新城控股的销售业绩、资产负债率，财务状况以及资金链究竟怎样呢？

从年报来看，新城2016-2018年合同销售金额分别为650.60亿元、1264.72亿元、2210.98亿元。销售业绩呈爆发式增长，可见拿地迅猛，仅2019年上半年拿地金额543亿元，在房企排名第五。随着市场份额加大，资金压力也随之增大，近三年的耗资分别为535.81亿元、893.55亿元、1112.17亿元。显而易见，高增长意味着高负债。

截止2018年末，新城控股负债总额2793亿元，相比2017年末的1575亿元，负债增长率77%，三年来基本保持在高负债的水平线上运营。2019年一季报显示，新城控股资产负债率85.47%，公司账面总负债3133.48亿元，合同负债1403亿元（已销售未结算的会计收入），实际负债1730.48亿元。

挣扎与高负债

新城投资增速逐年上升，高杠杆融资，高周转带来的不容忽视的问题是，今年一季度业绩出现拐点，营业总收入43.30亿元，增长率-16.39%；营业利润2.43亿元，增长率-49.57%，营收和利润增长率均大幅下滑。

重点看现金流。新城2019年一季报显示，经营性现金流-67.59亿，增长率-125.41%；投资性现金流-100.31亿，筹资性现金流144.82亿。经营性现金流负债总额，已超过筹资性现金流余额50%。持续拿地、还是不间断施工？新城将面临两难选择！购房者的担心并非空穴来风。

新城黑天鹅事件会引发多米诺骨牌效应吗？

7月3日晚，企二代新任董事长王晓松继位，意在切割公司创始人带来的负面影响，但公司的《公开信》，遭舆论指责道歉无诚意，实为败笔。4月份，上交所长达7页的审核问询函质疑其16个问题，主要为利润虚增、关联交易涉嫌利益输送。但该公司以高超的会计技巧逢凶化吉。但6月29日公司创始人的丑闻，将公司推上了风口浪尖。

小米雷军说过，站在风口上，猪也能飞起来。但站在浪尖上新城将面临漩涡和巨浪的风险。

业界普遍认为，一个公司的未来发展如何，投资方有的看创始人，有的重行业发展前景。软银总裁孙正义，当年听了马云六分钟的演讲，下单第一笔投资，这是马云的魅力所在。新城要想重新赢得融资方、投资方、合作方以及购房者的信任，应该有勇气直面问题，敢于担当，重新树立公司新形象。刘强东的公开信道歉真诚，京东不是已经重新站起来了！

未来十年我国城镇化率达到70%，至少有2亿农村人进城，房地产业将迎来银十年。新城只有置死地而后生，抢抓机遇。否则一旦遭遇信任危机，融资受阻、资金链断裂，倒下一个多米诺骨牌，债权人讨债、投资方撤资，质押被融资方强制平仓，管理人员跳槽、员工离职，运营难以为继。城门失火殃及池鱼，如楼盘烂尾，准业主垫资的首付款风险来袭，后果难以想象。

资本方是否愿意融资，买房者敢不敢买你旗下期房，是新城必须面对的问题。王晓松能否带领新城公司走出黑暗？结果难以预料，资本方和买房者拭目以待！