不为规模牺牲安全和盈利 正荣要"坚持做好自己"

　　聚焦企业各环节效率提升，改善大师有信心完成全年1400亿业绩目标。

　　【正文】

　　-“作为企业，我认为还是要做好我们自己。”

　　“-只要把自己的事情做好，企业就能健康发展。”

　　-“大方向上我们还是做好自己，做好高质量发展这个重要的课题，把我们的战略目标实现。”

　　2020年8月24日上午，在正荣地产（06158.HK）2020年中报业绩发布会上，执行董事、董事长兼行政总裁黄仙枝多次向投资者与媒体们表示正荣要做好自己。

　　新三年高质量发展期的第二年，已经摸索出经验的正荣，似乎也在财务安全、盈利能力和规模这三者间找到了一种平衡，并且真的变成了“更好的自己”。

　　（从左到右：正荣地产执行董事、副总裁刘伟亮；执行董事、董事长兼行政总裁黄仙枝；非执行董事欧国伟）

　　01财务安全垫逐渐增厚 融资成本继续下调至7%

　　2020年上半年，正荣地产累计实现合约销售金额为559.93亿元，虽然相比去年这个数字有所下降，但如果算上7月的合约销售金额，正荣已经完成了约700亿元的销售额，并接近了管理层年初提及的全年销售目标的50%。

　　具体而言，对2020年上半年正荣地产合约销售贡献最大的区域仍为长三角，占比约46%，主要包括苏州、南京、合肥等城市。其次是海峡西岸经济区，占比25%，主要为福州、莆田。中西部的销售贡献为16%，环渤海为12%，主要为长沙、西安、武汉、济南、天津等城市。

　　在保持适当规模的情况下，正荣的盈利能力也在以肉眼可见的速度提升。数据显示，正荣地产上半年实现收入145.4亿元，同比增长6.5%；净利润12.7亿元，同比增长8.1%；核心纯利12.4亿元，同比增长8.3%；母公司拥有人应占溢利为8.76亿元。

　　不同于此前冲击千亿规模时的三位数净负债率，如今的正荣也努力地自身净负债率控制在70%之内，其现金/短债的比率也在稳步提升。

　　2020年中报数据显示，正荣净负债率下降至71.4%，短债比降至30%，现金对短债比上升至2.1倍。此外，融资综合成本为7%，平均贷款年期拉长至3年以上，可以看到其财务安全垫正逐渐增厚。

　　（正荣地产执行董事、副总裁兼财务总监陈伟健）

　　据执行董事、副总裁兼财务总监陈伟健介绍：“目前正荣在境内外都有比较充裕的额度，授信额度已经达到2500亿，如果按发改委美元的额度，大概是3.5亿美金，小公募还有10亿人民币的额度。总体来说，我们公司已经是处在一个非常健康的水平，整个新的融资政策对我们的影响是比较有限的。”

　　02项目权益比改善明显 土地过热不排除会“避风头”

　　除了财务、融资等指标数据的好转外，正荣的项目权益比也在期内改善明显。

　　正荣地产执行董事、副总裁刘伟亮指出，在土储拓展方面，2020年至今正荣地产新增土储484万平方米，其中大多数位于长三角，一二线城市占比达到67%。截止2020年6月30日，公司的总土储面积达2740万平方米，其中76%位于一二线城市，权益比例增至58%。

　　“正荣今年在长三角的布局占比59%，我们不但在大本营南京和苏州斩获了9块地，也重返了上海市场。此外，在在正荣具有相当优势的海峡西岸的莆田、南昌和福州也补充了项目，预计将可快速推出市场。在中西部我们也分别以底价在成都和郑州获得了4块土地，能够有效确保项目日后的盈利空间。”

　　刘伟亮进一步表示，按照公司的投资思路，正荣从去年开始计划逐步提高项目权益比，2020年新增土储权益比例为64%，并表比例为86%。 而为了分散投资风险，实现合作共赢，今年新增的32块土地中有21个是合作项目。

　　而针对下半年的土地投资市场，刘伟亮则表示会根据整个市场节奏去平滑拿地和投资的节奏，不会有明显的放缓，但如果如果土地市场太热，正荣可能也会避一避风头，或者是在相对来说比较有利润、有周转的区域加大一些投资力度。

　　03毛利率将保持在22-25%之间 追求经营效率效益“双提升”

　　总的来说，不管是从财务安全，还是规模与投资，正荣都在这半年中交出了一份令人满意的成绩单。不过在盈利能力这一项上，正荣仍然有进一步向上的空间。数据显示，正荣上半年的毛利率仍然维持了去年较低的水平，仅为20.3%，净利润率为8.8%。

　　不过对此，陈伟健也作出了相应的解释：“有一些是在处理老的存货，存货的毛利率还是偏低的。目前，如果不看老的存货，只看现有土储的情况下，正荣的毛利率是在20%到25%。”

　　此外，正荣内部也在通过严控成本，来提升整体毛利率，比如：境内的发债成本也在大幅改善，通过开发成本的进一步优化等，未来正荣的毛利率水平应该可以维持在22~25%区间，也应该可以在1~2年以内实现这个目标。

　　业绩会上，管理层还指出，在高质量发展期内，正荣仍然会继续保持财务和盈利规模的水平，在这个基础上，还会继续去加强经营的效率和效益的双提升。

　　“首先是产品、品牌与服务影响力的提升，其次投资上加强前期定位的实现水平、前期报建的水平。最后正荣仍然会加快整个开发节奏，在项目首开的情况下，去加大去化的力度和去化率，并实现首开去化率达到70%以上。”

　　（END）