125家A股房企业绩洗牌！四成公司净利润上涨

（原标题：125家A股房企业绩洗牌 四成公司净利润上涨）

“黑天鹅事件”事件是最好的压力测试。

2020年出现的新冠肺炎疫情，让主流房企均承受了一定的销售压力。此前售楼处暂时关闭、市场趋于降温，各家房企的资金、利润、交付都相应受到影响。穿越周期成为考验每一家房企的重要命题，房企意识到规模红利已经无法面对如今的市场竞争，高质量发展迫在眉睫。

根据Wind数据统计，A股125家房企从疫情暴发到3月31日，区间股价下跌108家，上涨17家。此外根据上述房企的一季度报告，共计48家公司营业收入上涨，77家营业收入下跌。同时，共计46家公司一季度净利润水平上涨，79家公司一季度净利润水平下跌。

值得一提的是，TOP50主流房企（根据克而瑞2019年销售排行）中在A股上市共计15家，其中从疫情暴发到3月31日，有2家房企股价上涨，13家房企股价下跌。根据上述15家房企第一季度报告，其中10家营业收入同比上升，10家净利润同比上升。

疫情影响下，实际上正在加速房企洗牌。从主流房企的股价表现看，上涨占比与A股所有房企几乎一致。不过从业绩基本面看，主流房企营业收入上涨公司占比66.7%，而全行业A股房企营业收入上涨公司占比38%。主流房企净利润上涨公司占比66.7%，而全行业A股房企净利润上涨公司占比37%。

显然，规模房企在对抗“黑天鹅”事件和业绩表现明显高于同行水平。

易居企业控股（02048.HK）CEO丁祖昱认为，疫情将加速行业整合并购速度，未来市场将进一步出现大鱼吃小鱼情况。

营业收入上涨公司占比38%

根据Wind统计，沙河股份（000014.SZ）、ST宏盛（600817.SH）、华丽家族（600503.SH）、市北高新（600604.SH）、天宝基建（000965.SZ）一季度营业收入增幅较大，分别为1102%、1068%、658%、655%、645%。在疫情影响下，仅ST宏盛区间股价上涨4%，其他4家公司区间股价下跌。不过，上述5家公司规模较小，营业收入的结转更多来自阶段性交付。

在营业收入同比下跌公司中，亚太实业（000691.SZ）、南国置业（002305.SZ）、泰禾集团（000732.SZ）、大龙地产（600159.SH）、浙江广厦（600052.SH）下跌较为突出。分别同比下跌100%、96%、93%、93%、91%。规模和运营制约这些公司进一步发展，上述5家公司区间股价均下跌。

从15家主流公司一季度业绩报告看，大部分公司由于此前可结转收入较多，依旧保持一定的增幅。

其中，招商蛇口（001979.SZ）、杭州" target="_blank">滨江集团（002244.SZ）成为一季度营业收入同比增幅超过100%的公司，分别同比增幅为171%、111%。同时，这两家公司股价的区间跌幅在10%左右，相比于其他很多公司表现较好。

营业收入增加实际上反映了之前已售未结转的项目数量，同时反映地产公司在一季度的运营能力，这样才能在疫情期间完成交付结转收入。

根据招商蛇口数据，2020年一季度公司实现营业收入117.97亿元，同比增171.2%；实现归母净利润5.39亿元，同比减79.5%。

虽然利润同比下滑，但是得益于较低的负债水平，招商蛇口继续保持了较高的拿地强度。公司公告显示，2020Q1公司新增项目19个，对应拿地总价212亿元、计容建面325万平方米，同比分别大幅增长423.9%、223.2%；平均权益占比也较去年同期提升8.61个PCT至54%。同时，招商蛇口净负债率环比2019年末基本持平，增长3.12个PCT至32.4%，处于行业较低水平。

滨江集团发布2020年第一季度报告，实现营业收入37.81亿元，同比增长111.71%；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降29.21%。

华泰证券预计，滨江集团2020年滚动+新推货值约1800亿元，销售有望再有提升，并向TOP30迈进。受疫情影响，2020年1~3月实现销售152亿元，同比下降28%，但随着杭州市场回暖，增速已在逐步修复。

不过，也有很多公司受到疫情以及其他因素影响，营业收入出现了大幅下滑。

TOP50中营业收入下跌较多的泰禾集团，正在面临更多压力。

不过，即便是疫情影响，因为规模优势，TOP50主流房企的营业收入结转能力依旧表现比大部分公司好，体现出规模优势带来的业绩稳定。