2021年以来，多地新冠疫情不断反复，叠加三道红线、集中供地、监管扩容、信贷额收紧等政策，地产板块步入深度“金控”，行业整体表现承压。“规模利润天平”一向拿捏很稳的宝龙地产，在2021年上半年毫无悬念又交出了一份优异答卷。8月19日上午，宝龙地产控股有限公司（01238.HK）（以下简称“宝龙地产”）召开2021年中期业绩线上发布会。宝龙地产总裁许华芳、联席总裁陈德力、副总裁兼首席财务官廖明舜、副总裁兼资本管理中心总经理黄文钟、资本部总经理刘泊旸出席，高管团队向媒体及投资者发布2021年上半年度业绩。2021年宝龙地产中期业绩发布会截至2021年6月30日，宝龙地产于报告期内实现：合约销售530.4亿，同比上升68.2%；总收入207.3亿元，同比上升20.7%；净利润50.8亿元，同比上升45.3%；归母净利润39.1亿元，同比上升76.1%；归母核心盈利25.5亿元，同比上升41.8%；毛利率35.2%，稳居行业领先水平。在总结上半年业绩亮点时，宝龙地产总裁许华芳表示：公司业绩快速增长，盈收再创新高，“三道红线”继续保持绿档，在资本市
场受到进一步的认可和提升，将继续坚持走高质量发展路线。
宝龙地产总裁许华芳
业绩与盈利能力同步稳增在高质量发展战略的指引下，宝龙地产步伐坚定，上半年业绩持续高增长，盈利能力大幅提升。
宝龙地产2021中期盈利水平
报告期内宝龙地产实现净利润50.8亿元，同比上升45.3%；归母净利润39.1亿元，同比上升76.1%；同期毛利率35.2%，虽然有1.9%的同比下滑，但依然稳居行业领先水平。针对公司毛利率问题，许华芳表示，维持毛利率30%以上是公司的策略，才能保证公司一定的利润空间和风险控制。同时，宝龙地产销售业绩保持稳健增长态势，月度合约销售总体稳定上升，上半年累计完成合约销售额530.4亿元，同比增长68.2%，已完成全年销售目标的50.5%，为顺利实现全年千亿目标打下了坚实基础。
宝龙地产1-6月销售稳步增长
对于公司去化和存货情况，宝龙地产副总裁兼首席财务官廖明舜表示，今年上半年去化率是62%到63%左右，在全年1050亿目标中，上半年已完成530亿，剩下520亿在下半年推的139个项目中去化
率44%就可以完成目标。如果能够按照这个节奏继续稳步发展下去，那么2021年的目标达成也将如“探囊取物”。土储聚焦长三角及大湾区在“1+1+N”投资布局战略指导下，宝龙地产坚定不移地锚定长三角及大湾区，上半年共新增优质地块19幅，共计384万平方米，新增可售货值510亿元，其中84.9%位于长三角及大湾区。
上半年宝龙地产新增土储
上半年，宝龙地产长三角版图进一步扩展至安徽，大湾区则新进中山、佛山两座城市，并与广州市政府签订了500亿元战略投资协议，将其作为重要的目标市场和重点投资区域。凭借综合体拿地优势，公司还在持续降低土地成本。截至上半年，宝龙地产总土地平均成本价为3570元/平方米，土地成交均价占2021年上半年销售均价比例为22.8%，成本优势突出，为后续的利润增长留足了空间，也为未来经营品质的提升和规模的稳步增长提供有力保障。紧随国家战略指针，宝龙地产善于抓住城市发展机遇并提前布局，上半年长三角地区销售金额占比83%，战略聚焦效应明显。下半年拥有1184亿可售货值，139个可售项目中，83.7%位于一二线城市。资源
优势叠加结构红利，宝龙地产正向着全年突破千亿的目标稳步推进。商业整体出租率涨至92.3%作为宝龙地产旗下重要业务版块，上半年宝龙商业（HK.9909）的表现也同样亮眼。报年报显示，宝龙商业多措并举，在品牌焕新、项目升级等方面持续发力，运营效率大幅提高，整体出租率上涨至92.3%，客流同比提升约56%，营业额同比提升约51%。另有长三角区域4个项目在上半年提前开业，释放业绩增量。据宝龙地产联席总裁陈德力在发布会现场分享，以晋江宝龙广场为例，通过引进标杆品牌、提升营销活动和优化公共社区等举措，成功实现“满铺经营+品质提升+业绩增长”，出租率由最低时的73.7%增加到100%，日均营业额由135万元增加到205万元，成为了业内经营效率提升的标杆案例。上半年，宝龙地产新增土地储备中含商场7家，规划面积55万平方米，下半年计划开业10家宝龙广场、3家宝龙天地及5家宝龙星汇项目，商业规模加速扩张，有利于进一步巩固在商业地产领域的领先优势。
上半年新增储备7家自持商场
今年5月，宝龙商业联手腾讯，加速构筑智慧商业新生态。双方旨在以数字全景
、人工智能、精准分析驱动业务走向自动化和高效化，为商业提供一次性综合智慧解决方案，提高运营管理效率，优化服务体验，提升商业价值，从而进一步推动商业向数字化和智慧化转型升级，打造一个全方位的智慧商业生态圈。财务稳健“零踩线”在保持业绩稳步增长的同时，宝龙地产债务状况不断改善，稳健的财务表现与持续释放的成长性形成了良好的共振，助力基本面不断得到夯实与巩固。截至2021年6月底，宝龙地产净负债率为77.84%，剔除预收款后的总资产负债率为69.98%，现金比短债为109.29%，“三道红线”继续保持绿档，体现出宝龙地产较强的经营能力和抗风险能力，同时也为其进一步发展提供强劲保障。面对三条红线和增长的问题，许华芳会上表示，行业增长速度正在调整阶段，宝龙地产的目标是严格守住三道红线，“不拿贵地，不借贵钱”，公司有信心控制三条红线和拿地销售比40%的限额。获益于此，宝龙地产备受资本市场各方青睐，投行、券商、信评均给予公司积极评价，这也从一定程度上凸显了专业投资机构对宝龙地产青睐有加。标普上调宝龙地产主体评级至BB-，债券评级至B+，展望稳定，这也是宝龙地产上市以来首次迈入“BB级”行列。大公国际也将宝龙地产子公司宝龙实业的主体长期信用等级评定为AAA级。信用评级的提升将进一步助力公司在融资端的表现，为公司持续夯实财务基础带来支撑。花旗、高盛、瑞银、兴业、华泰、国泰君安等知名投行相继发布看好研报，并有多家机构上调对宝龙地产的目标价。上半年宝龙地产还获纳入MSCI中国指数，进一步体现了市场对宝龙地产综合实力、各项经营指标及企业管治等的积极认可。规模和利润要平衡，其实不容易。宝龙地产深知行稳才能致远，从不迷恋单一规模诉求，而是一步一个脚印稳扎稳打，业绩规模适度增长，财务层面相对谨慎，三道红线无一越线，在绿档的前提下，通过优化各指标，实现规模和利润有质量的增长。2021年是宝龙地产新一轮五年规划实施的第一年，也是其实现千亿突破的关键之年。宝龙地产表现出一如既往地稳健，在上半年实现规模再创新高的同时，保持了优异的经营质量，收入及利润均创新高。展望下半年，宝龙地产信心笃定，因为有着充裕的可售货值，依托地产和商业两大主营业务，同时夯实深耕长三角、大湾区战略，保持住一贯的节奏和效率，千亿目标达成是大概率事件。
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