贝壳成功上市，它是如何在三年之间炼成独角兽

北京时间8月13日晚，贝壳找房（以下简称“贝壳”）在纽交所成功挂牌上市，股票代码为BEKE。发行价定为20美元/ADS，发行1.06亿股ADS，募资规模21.2亿美元。贝壳正式挂牌交易后，资本市场用真金白银表示了对贝壳的认可。其股价高开高走，开盘价为35.06美元/股，较发行价上涨75.3%，涨幅一度高达82.10%，最终收盘价为37.44美元/股，涨幅高达87.2%，总市值达到421.95亿美元。

看上去不起眼的贝壳成为了2020 年赴美上市最耀眼的中国独角兽。左晖终于圆梦，而贝壳成功上岸。

房子作为普通人生活中最大的一笔消费和投资，从来都是绕不过的一个问题。而现在，如果你要找中介买房子，可能你也绕不过贝壳。

房产 + 互联网这一命题下，走出过搜房、房多多等上市公司，而从公司市值以及平台的交易总额来看，后发的贝壳早已坐稳了行业头名。

贝壳源于链家，又超越了链家。贝壳是如何在短短三年之间炼成独角兽的？

一 链家为什么要做贝壳？

从产业属性而言，房地产的地方化强，再加上单一的佣金模式，地产中介很难全国化发展。链家走的是传统的 offline模式， 据统计 2017 年链家大概有 8030 间门店，覆盖了 28 个城市，已经是中国第一中介品牌。

offline模式有两个弊端，其一属于重资产，运维成本过大；其二难以全国化，线下进展缓慢，十几年间也只在一二线城市站住脚跟。想要在更多大的舞台展开拳脚，必然受限多多。

链家需要进化，在互联网时代，不做平台随时会被平台干掉。被别人干掉，还不如自己干掉自己，于是，链家自我升级，offline 走向 online，搭建出轻资产平台--贝壳。贝壳应运而生。

据统计，2020 年，贝壳在 103 个城市提供服务，连接265个新经纪品牌，触达超过45.6万名经纪人和4.2万家经纪门店。根据CIC报告显示，贝壳找房已成为中国最大的房屋交易和服务平台，2019 年成交额达到 21277 亿人民币，以 84.5％的增长率一举正式成为中国最大的线上线下房产交易和服务平台，也是继阿里巴巴之后的中国第二大商业平台。

从此，链家退后，贝壳上前。

二 贝壳是裁判还是运动员？

“既当运动员，又当裁判员”一直是同行质疑贝壳的焦点。

贝壳的规则是基于ACN合作网络（Agent Cooperate Network，经纪人合作网络）建立的。作为贝壳平台的底层操作系统，ACN是指在遵守贝壳制定的房源信息共享等规则的前提下，同品牌或跨品牌经纪人之间，以不同的角色共同参与到同一笔交易，成交后按照各个角色的分佣比例进行佣金分成。招股书显示，2019年贝壳找房平台上超过70%的存量房交易都是通过ACN跨店合作完成的。

相较于原来链家网，贝壳找房的定位更为开放，除覆盖新房、二手房、租赁和家装等居住业务外，它通过ACN（经纪人协作网络），吸纳链家体系外的外部房源进入该系统。这也意味着，无论是直营品牌的链家，还是作为加盟品牌的德佑，亦或是其他中小中介，都可以入驻贝壳找房，从而开启“自营+行业平台”模式。

对于中介企业来说，如果加入贝壳，就是认可了贝壳找房的规则体系，以后的所有客户资源都将公开透明，而由于链家对贝壳的股东性质依然存在，就相当于所有的资源和信息都会免费献给链家。

这就免不得同行质疑贝壳既当运动员又当裁判员，在具体操作中，贝壳会优先把盘源给到自己的亲儿子——链家和德祐来完成。因为在内部ACN系统里，如果让贝壳、链家和德佑之外的中介来成交，大头儿就要给人家，其只能抽少量的平台费。

所以，截止目前，以我爱我家、中原地产、麦田等为代表的国内房地产中介龙头，仍然拒绝加盟贝壳找房。

贝壳的ACN 模式看上去美好，但要真正成为房产经纪行业的最大“收费站”，贝壳还有很长的路要走。

三 只做房产交易？贝壳say no！

任何一个平台起来之后，总想着横向纵向多方发展业务。就如美团做外卖起家，如今酒店，旅游，打车和金融等都一一涉猎，市值更是蹭蹭蹭的往上涨，迈入了万亿俱乐部。

如今，房地产进入存量时代，贝壳的业务边界也延伸到了大居住领域。除了做房产交易，贝壳在今年还做起了装修，甚至是金融生意。今年三月，贝壳先是在微信端悄然增加了第三方金融服务，产品分别包括租房分期（月付贝）、装修分期（装贝）、赎楼担保（住贝）。紧接着一个月后，在贝壳找房「2020 新居住大会」上，CEO 彭永东宣布，贝壳推出家居服务平台「被窝家装」。

贝壳在不断扩展自己的边界，继续坐实其作为「中国最大房产交易平台」的身份。当互联网与房地产行业相结合，更多的是升级房地产行业理念，从而更有效率完成服务。

贝壳的成功不在于它多厉害，而在于它不断在进化，只有进化才能适应市场的变化。贝壳的ACN 网络、业界领先的楼盘字典，对VR等新技术的积极运用等等，真正核心是贝壳的互联网 DNA在不断的促使行业进化，从而才能长期创造价值。

四 贝壳面临的外部挑战

在“衣食住行”四大领域里，目前的电商化程度最差的，就是住房。

贝壳上市，获益最大的除了创始人左晖，其次就是贝壳的最大外部股东腾讯了。对于腾讯而言，帮助贝壳实现房屋中介的数字化转型，也是为了更好地践行产业互联网战略。而贝壳充足的线下门店网络，将补足腾讯的商业版图。

马化腾已经捷足先登，马云岂能甘居人后？。就在贝壳宣布递交招股书的一周后，7月31日晚，阿里和易居宣布达成战略合作。阿里除了将增持易居股份，成为后者第二大股东外，双方还投资50亿元成立合资公司，其中阿里占股85%，易居占股15%。这家合资公司也成为阿里布局房产业务的唯一主体。另外，阿里和易居还将共建线上房产营销平台，和数字化全链路交易平台，打造房产线上线下交易生态闭环。

在行业人士看来，阿里与易居的合作，堪称中国互联网与房地产行业最重磅的一次强强联姻。贝壳接下来要如何应对？到底是贝壳身后的腾讯更优，还是易居携手的阿里更好？唯有拭目以待！

五 写在最后

贝壳此次成功上市，用422亿美元的市值完美验证了互联网和房产市场的结合。

而阿里也迅速的做出反应，通过易居进入到大居住领域。未来贝壳还会不会是国内一家独大的房地产线上交易平台，难以预料。

但，对于中国的许多普通老百姓而言，多些平台竞争，完善行业服务体系，总归不是坏事。

链家主动孵化贝壳打败链家，实为内部升级。对外部而言，能有更多不一样的平台衍生，与贝壳竞争，甚至打败贝壳，这种不断进化的房产中介市场才是更好的市场。

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