多元化收缩，蓝光发展文旅大批高管离职

文 | 中房报记者 唐珊珊 

蓝光文旅的业务发展并不顺利。

时隔三年，蓝光文旅所探寻的“无地产支撑文旅模式”终究被现实打败。

4月4日，有媒体报道称，蓝光文旅大量高管离职或被辞退，前联席总裁赵玥已被调回地产总部，执行总裁廖卫邦、副总裁于春节前离职，乐园运营中心总经理、都江堰项目总经理王志军也于3月初离职，蓝光文旅创新院团队也将陆续离职。

中国房地产报记者于4月6日上午致电四川蓝光发展股份有限公司（以下简称“蓝光发展”)，截至发稿前未得到回复。

据记者了解，曾被寄予厚望的蓝光文旅董事长唐军也于2018年下半年离职，其最后一次在媒体面前露面是去年6月。

携程网显示，蓝光文旅旗下的第一个项目都江堰水果侠星球目前已是暂停营业状态，其官方微博自2月25日起停更至今。对于何时恢复营业，记者致电其线上售票点，对方回复疫情发生时，该主题乐园就关闭了景区，目前仍未接到该景区营业通知。

与此同时，企查查资料显示，其重庆项目已委托给第三方建设和运营，济南项目已经退出，天津蓝光和骏小站文旅娱乐发展有限公司（以下简称“天津蓝光和骏小站”）股权也已发生变更。

主题乐园模式之殇

“即使没有疫情冲击，这种纯粹的主题乐园文旅模式也很难持续下去，一方面项目文化核心竞争力和运营都没能做到优势突出；另一方面，都江堰附近有5个度假区，好几个主题乐园，比如：熊猫主题乐园、变形金刚乐园、华彩景观乐园等，竞争压力也很大。”一位TOP50房企文旅地产操盘手卢化融（化名）在接受中国房地产报记者采访时表示。

2017年4月28日，蓝光文旅业务板块下的第一个“水果侠星球”项目，在成都都江堰正式落地，也是这一年原归属蓝光商业集团下的文旅业务板块独立出来成为蓝光文旅集团。按照蓝光规划，该项目将以儿童喜欢的“水果侠”形象打造原创文化IP，以家庭型、亲子游主题乐园模式切入，小规模投资，同时建立标准化模块，实现在多个城市快速复制落地。如果能够成功不仅可以带来巨大人流量，甚至可以以一己之力撬动起一个热门旅游地产板块，然而自开业以来，“水果侠星球”的运营状况并不尽人意。

据记者了解，在此次疫情之前，这个位于四川省成都市都江堰玉堂镇、占地300亩主题乐园项目就已陷入门可罗雀状态。据大众点评和携程游客反映，都江堰水果侠星球乐园可游玩面积规模较小，周围配套不成熟，一米以下儿童可游玩项目太少，150元通票价格相对于乐园项目性价比不高。另外，从游乐园内部招商来看，正常营业商铺只有寥寥数家，一些游乐设施甚至由于凑不足人数而无法启动，疫情发生以来，该主题乐园已暂停营业，开业日期至今未定。

根据蓝光发展2018年财报数据显示，都江堰水果侠主题世界投资预算为10.97亿元，利息资本化总额累计4.6亿元，一年利息资本化金额为1.3亿元，利率为5.84%，资金来源为自有资金及借款。按照目前人流量，如果仅依靠主题乐园门票收入，运营压力不小。

除了已经落地的都江堰水果侠星球和昆明水果侠，此前签约的济南、天津、重庆、西安、扬州等地“水果侠星球”项目也未有进展。2019年3月6日，蓝光以19.6亿元的总价打包买入天津津南区小站镇六宗地块，计划用于打造全新文旅IP“稻米侠”，项目总占地665亩，但截至2020年3月，该项目仍无动静。

与此同时，企查查资料显示，成立于2019年3月的天津蓝光和骏小站股权已由蓝光控股子公司100%控股，变更为嘉兴创祺投资合伙企业（以下简称：嘉兴创祺）持有70%。资料显示，嘉兴创祺控股股东为重庆国际信托和宁波民银金投股权投资管理有限公司；蓝光控股子公司天津蓝光小站文旅娱乐发展有限公司股权降至30%。

伴随多个项目推进生变，蓝光文旅人事也动荡不断。2018年4月，蓝光地产总裁助理、蓝光文旅集团总裁张强黯然离职，后加盟碧桂园集团任助理总裁兼商管中心总经理。张强走后，文旅老将唐军加盟，接过了这面“文旅”大旗，继续前行。唐军曾在迪士尼任职长达17年，后陆续在华侨城担任独董、寰亚传媒集团CEO、万达文化产业集团有限公司副总裁、山水文园集团董事以及山水文旅集团董事长兼CEO，他的加盟也曾让业内对蓝光发展的文旅板块重燃期待。然而，不到一年的时间里，唐军也辞职离开。

“前期投入大、回报周期长，运营专业性强，盈利难是主题公园开发运营面临的主要难题。国内投资额超5000万元的国内主题公园大概有300家，约有70%的主题公园处于亏损状态，20%勉强平衡盈亏，运营状况良好的主题公园仅为10%。”中国社科院旅游研究中心研究员魏小安透露。关于蓝光文旅项目盈利亲值得关注的是，在2019年的年报和三季报中，均未见到都江堰水果侠星球等文旅项目的销售盈利数据。

收缩的多元化

自2015年蓝光发展借壳迪康药业上市以来，多元化布局一直被蓝光发展视为实现规模化增长的重要途径，在以房地产为主业的前提下，其将业务范围拓展到布局生物科技、生物医药、3D生物打印，文旅产业等领域，但近两年，这一多元化战略却呈现收缩趋势。

除了此次裁员文旅地产板块，医药板块在其主营构成中占比也在逐渐减少。据记者统计，蓝光发展2017年年中报药品销售占比为4.48%，2018年为3.28%，2019年年中为3.31%。“在目前的经济形势下，集中优势力量发展主业会是一个更好的策略。如果多元化战略发展不好，反而会拖累主业。”上海地产研究院陈硕在接受中国房地产报记者采访时表示。

财报数据显示，2019年上半年，蓝光发展的医药和3D生物打印营业收入为4.80亿元，同比下降11.57%，毛利率为68.15%，较上年同期减少6.98个百分点。医药和3D生物打印收入下滑其实早有迹象，2018年时，该业务收入的增速便较2017年大幅下滑。

颇为耐人寻味的是，今年1月1日，蓝光发展实际控制人杨铿在蓝光发展微信公众号发布了一篇名为“2020：拥抱变革，做时间的朋友”的家书。

其中提到2020年的企业战略目标时，杨铿表示：”新一年，蓝光将强化推进4.1战略目标的深化实施和全面落地。人居蓝光将坚持利润与规模并重，推进精总部、强区域、减冗余的组织结构优化和上下游产业链的转型升级。生活蓝光将聚焦做强做大蓝光嘉宝服务，坚持规模与利润并重，实现高质量增长，成为具有高市值、高成长性、数字科技化平台赋能的一流的现代服务企业。”在这一战略目标中，没有了此前一直宣扬的“人居蓝光+生命蓝光”的身影，而是变成了“生活蓝光”，对于文旅地产也只字未提。

“多元化收缩”背后面临的资金考验

根据2019年三季度公告数据显示，蓝光发展总资产1827.18亿元，净资产357.56亿元，总负债1469亿元，同比上年增加35%，增加近400亿元；有息负债576.47亿元，同比上年增加24.3%，增加113亿元，有息负债率32%。

从负债结构看，其主要以流动负债为主。其中短期借款76.71亿元，应付票据和应付账款121.45亿元，一年内到期非流动负债60.86亿元，短期负债合计137.57亿元。另外，非流动负债中，长期借款270.33亿元，应付债券168.58亿元，因此整体来看其有息负债已经突破600亿元。

偿债能力取决于赚钱能力。今年1月20日，蓝光发展披露的2019年全年销售简报显示，2019年1-12月，蓝光发展实现销售面积1095.30万平方米，同比增长36.63%；实现销售金额1015.37亿元，同比增长18.70%，其中权益销售金额为715.4亿元。

然而在营收和净利润大幅增涨的情况下，其现金流却连续多季度为负，资料显示，其2019年经营活动产生的现金流量净额前9月为-20亿元，2018年同期为-38亿元，从近三年来看现金流已经出现多次净流出状态。对此，研究员陈硕认为：“企业在扩张阶段，大量拿地可能会造成现金流为负。”值得关注的是，4月3日，蓝光发展发布公号称：今年3月，公司耗资25.2亿元新增7个房地产项目。