谁是杠杆之城！厦门、深圳、杭州、还是？

自1998年启动住房市场化改革以来，房子慢慢地从居住变成了投资，成为了老百姓最大的财富，但是高房价的背后却是居民的高杠杆，所在的城市也成了杠杆之城。

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杠杆之城

厦门、深圳、杭州、还是？" inline="0" class="">

从2018年热点城市住户存款和住户贷款数据来看，住户贷款最高的前三名依次是上海、深圳和北京，分别为2.22万亿、1.99万亿和1.78万亿，这与三个地方超贵房价不无关系；紧随其后的是广州和杭州，总体形成上深北广杭的格局；住户存款最高的前五位依次是北京、上海、广州、深圳和杭州，均超过1万亿，其中北京超过3万亿，达到3.4万亿，比第2名的上海多近7000亿元；而上海又是深圳的2倍多；只能说北京、上海真有钱。

从存款-贷款来看，净存款最少的依次是深圳、杭州、南京、厦门和合肥，均超过1000亿元的负存款，其中深圳达到-6133亿元；从贷款/存款来看，最高的依次是厦门、深圳、杭州、南京和合肥，分别为172%、144%、137%、129%和127%；在这两项数据中，北京和上海都很特殊，其中北京的净存款达到1.6万亿，北京房价虽高，但是买房之后仍有大量存款；上海也是同样的情况。除了北京和上海的特殊情况外，基本与城市发展程度相契合。

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人口流动

按照任泽平的楼市分析框架：近期看金融、中期看土地、长期看人口。对于超高房价的北京上海，杠杠率却如此之低的反常现象，或许我们能够从人口中找到答案。

从热点城市来看，新增常住人口最多的依次是深圳、广州、杭州，分别为49.8万人、40.6万人和33.8万人，而北京和上海都是负增长，这与北京、上海的人口控制有较大关系，特别是北京近年来的管控政策，这也造成了北京、上海人到珠三角和长三角安家的情况，进而深圳和杭州成为新一轮发展的热土，今年又轮到苏州。

在高房价的现实压力下，如果要实现城市杠杠的合理回归，要么降房价，要么增收入，前者非常难，而且直接打击地方的土地出让收入，地方恐怕不答应，2009年那轮杭州率先救市中，主政者喊出的救楼市就是救杭州的直白话，就是最好的答案。

既然不能降房价，那就只能增收入，增收入可以有两个手段：要么发展经济，提高大家的收入，但是这块却非一日之功，特别是在经济周期下行的情况下，要增收更加有难度，这块要做但见效太慢；还有一招就是拉人，即增加购房人数，这就是各地拉人政策的逻辑，通过降低落户政策等来吸引人才，既可以解决当地经济发展人才不足的问题，又可以解决各地房子没人住的问题，可谓一石二鸟之计；甚至还特别符合中央对于城镇化的要求，不仅仅是城市基础设施的城市化，更要促进人的城市化，外来人口在当地的落户和发展。

这也导致越来越没有底线的抢人大潮，在抢人中获胜的，不仅能解决楼市债务和居民杠杆问题，还注入了长期发展的人才资源；但问题是人才数量是固定的，被吸走后的城市又该如何发展，又拿什么来支持现在的房价和未来的发展呢？

换个角度来看，人口流动的方向，其实是大家用脚在给城市的未来投票；而珠三角和长三角毫无疑问是未来最有前途的地方，如果再缩小，深圳、杭州、成都、武汉等一线准一线城市才是未来，而大部分地方如同夜晚暗淡的灯光，无可避免地滑落下去，这正是这个时代上演的现实剧。愿你我都能看懂时代，在正确的地方打拼，在正确的方向用力！