国泰君安:城市更新成为龙光盈利新引擎,目标价19港元

著名国内券商国泰君安发布龙光集团（03380.HK）中期业绩研报。报告指出，公司盈利能力持续领先，毛利率和核心利润率进一步提升；同时，公司业绩增长确定性高，城市更新成为新的业绩增长引擎，未来3年每年可贡献约20%的核心利润。维持“增持”评级，目标价19.00港元。

报告指出，龙光集团上半年归母净利润61.6亿元，同比增长20.1%，净利润率20.3%，核心利润率17.6%，继续维持行业高位。截止上半年，公司土储总货值9340亿元，粤港澳大湾区货值占比为82%，其中深圳及临深区域货值就达3899亿元；土地成本平均单价为4610元/平方米，平均地货比为31.6%。优越的地货比，为未来业绩增长提供重要保障。其中，城市更新土储货值高达4549亿元，约94%位于粤港澳大湾区，价值高，布局好，孵化周期相对较短。公司丰厚的城市更新项目将逐步转化为大湾区优质土储并释放利润，成为公司跨周期稳健发展的重要保证。

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