负利率导致的全球房价和股市大涨会持续吗？

全球负利率资产已经超过15万亿美元，这是一个人类历史上从未有过的数字。

很多国内的普通投资者对负利率还没有切身感受，也就是说，如果你购买负利率的国债，不仅不会得到利息，还会损失本金。换句话说，如果你去银行存钱，银行非但不能给你支付利息，反而还要伸手向你要手续费。

从投资者的角度看，这产生了两个结果：

一是人们不再购买无风险的国债，或者将资金存入银行，而是去消费或者购买相关风险类资产（房地产、股票）；

二是银行的贷款利率同步变低，，企业和个人的贷款不仅成本非常低，而且融资相对容易。

所以我们可以看到，自从美国、欧洲和日本推行低利率乃至负利率以来，美国股市一直处于大牛市当中，欧洲三大股票指数伦敦金融时报100指数（从2009年的3600点上升到7200点以上，涨幅100%）、巴黎CAC40指数（从11年的2800点升到5600点，涨幅100%）、法兰克福DAX指数（从2009年的4000点涨到12000点，涨幅200%）一直处于上升通道当中，日经指数也从2012年开始进入牛市，从8800点上升到20000点以上。

股市的大涨是一方面，另一方面，这些国家的房价也进入快速上升阶段。

可能很多人并不清楚，以美国标准普尔20个大中城市的房价为标准，美国的房价已经过超过了2006年，目前是美国历史上房价最高的时期。

也就是说，不仅仅美股站在了历史最高位，美国的房价也站上巅峰，所以从一定程度上说，美联储被市场绑架。

如果现在不继续推行低利率政策，美国资本市场一旦大幅度走低甚至暴跌的话，那可能引发灾难性的影响。

所以，你会发现，其实美国各项经济数据并不差，但是为什么特朗普还逼着美联储降息呢？

因为商人出身的他非常清楚，低利率就像毒品一样，一旦沾上了，很难全身而退，美国的繁荣是建立在市场预期无风险利率继续下行、美联储继续降息的基础上，如果这个基础不复存在，那美国的繁荣将面临最大挑战。

因为美股和美国房价站在高位上，站得越高，跌下可能越惨。

这个道理，同样适用于欧洲。

根据瑞银刚刚发布的全球房地产泡沫指数报告：过去一年在所有受调查城市中，除了米兰，欧洲城市的房价涨幅在全球“名列前茅”，低利率甚至负利率在提高欧元区国家的房地产估值方面发挥了巨大的作用。

报告发现，慕尼黑面临的房地产泡沫风险最大，而法兰克福是唯一一个房价涨幅达到两位数的城市。

报告称，尽管法兰克福的建筑活动在2017年创下历史新高，但人口增长已经超过了新增供应，导致过去10年实际价格增长80%。

也就是说低利率的贷款并没有流入到企业和工商活动中去，而是流向了房地产和股票市场。

考虑到欧元区最近的经济仍然低迷，并不能支撑房价如此的涨幅，我们可以清楚的看到，负利率的欧元区，房地产也出现了可怕的泡沫。

当然，日本的房价虽然近年也有上涨，但是涨幅仍然不大，可能是90年代房地产泡沫破裂的印象，影响了一代日本人的价值观。

但是我们仍然不能忽视在美国和欧元区的高房价现象，因为资产价格的无序上涨之后，很难做到稳定，接下来可能就是无序下跌，这种情况一旦出现，后果非常可怕。

为什么呢？

因为一旦产生金融危机，有两个手段最为有效：

第一是国家出手救助金融金融机构，将其部分国有化；

第二就是降息。

但是现在欧元区国家的财政步履蹒跚，很难再增加赤字，最重要的是，已经负利率至此了，还能怎么降息？

所以，负利率，可能是我们面对最大的敌人，可悲的是，我们还不知道怎么有效解决这个问题。