前5月房企发债规模同比下降18%，地产融资难言乐观

文 | 财联社 王海春

今年前五个月，房企发债规模出现较大幅度萎缩。

贝壳研究院公布的数据显示，今年1-5月房企境内外债券融资累计约4624亿元，较2020年同比下降18%，为近三年以来的低点。

单月来看，按房企历史融资数据，五月是融资市场的“小月”。今年五月境内外债券融资共发行52笔，较上月减少38笔，发行规模折合人民币约647亿元，环比减少30.9%，同比增长4.9%。

惠誉分析师王兴萍指出，今年年初受华夏幸福信用风险事件影响，加之部分流动性紧张的房企通过出售资产来缓解债务压力，资本市场对信用质量偏弱的房企更加谨慎。

“政策面对融资展开的限制及降杠杆行动，导致房地产行业再融资面临较大压力。融资渠道通畅的大型房企有望在行业降速过程中继续扩大市场份额，而信用质量较弱的房企，将面临更严峻的再融资环境，甚至可能加速暴露信用风险。”王兴萍表示。

穆迪助理副总裁陈晨称，境外资本市场依然震荡，对负面消息较为敏感。据穆迪监测数据，五月份（截至5月25日）受评房企的境外债券发行量从三月份的19.6亿美元（约合125.1亿元人民币）和四月份的19.5亿美元（约合124.5亿元人民币）增至51亿美元（约合325.5亿元人民币）。

“境外融资市场有所恢复的时候，境内融资规模又有所下降。”陈晨表示，四月份受评房企境内债券发行量为265亿元，而五月份降至132亿元。

分析人士认为，从今年监管部门对房地产融资的表态及实际融资情况来看，当前房企融资环境较为严峻。

而银保监会在日前召开的新闻通报会上披露，今年前四个月，房地产融资呈现出“五个持续下降”特点，资金过度流入房地产市场问题得到初步扭转。截至四月末，银行业房地产贷款同比增长10.5%，贷款增速创8年以来新低，房地产贷款集中度连续7个月下降。此外，房地产信托规模持续下降，房地产信托余额较去年同期下降约13.6%，自2019年6月以来呈持续下降趋势。

克而瑞研究部一位经理向记者表示，今年房企融资态势谈不上乐观。整体来看融资环境持续严控，近两个月整体融资额，继续处于低位运行状态。

“五月大批量终止ABS项目，可能是一个重要信号。像住房尾款这样的供应链融资，一定程度可以加快房企周转速度，有助于提高资金运作效率。不少房企此前尝到做这种融资的甜头，原本想加大此类融资规模，但现在来看，监管部门在收紧这一块的口子。另外，如果监管部门拉长发债审批时间，将会影响房企当月及后期境内债务的发债节奏，可能打乱其此前安排的融资计划。如果不能根据市场形势及时做出调整，仍按此前的计划走，将对企业投资、偿债等产生不利影响。”前述克而瑞研究部经理表示。

王兴萍认为，地产行业周转效率有所下降，不过在持续的降杠杆行动中，行业财务杠杆有明显改善。房企信用质量分化更加明显，部分杠杆较轻的龙头房企受益于管理优势，周转效率逆势提升，偿债能力进一步增强。

“今年大多数房企的信用质量仍将维持稳健，但房地产行业再融资压力仍较大。个别短期偿债压力大的房企，融资渠道进一步受限，流动性可能会出现恶化，尤其需要持续关注其短期偿债压力。”王兴萍表示。