万科地产Ａ—转暖已经进行

申银万国公布项目投资调查报告，定级: 买进。

2012年5月企业保持市场销售总面积102.5万平方， 市场销售额度107.2亿元， 比2011年当期各自提升27%和19%，同比4月各自升高34%和44%，市场销售平均价为10458元，同比减少6%，同比升高8%。1-5月，企业总计保持市场销售总面积480.1万平方，市场销售额度492.2亿元。5月增加新项目贮备3个，农田利益总面积总共43.8万平方米，共需付款地价款14.0亿。

5月市场销售总面积和额度各自为102.5平方和107.2亿， 环比各自提升27%和19%，基础合乎预估，关键是因为推盘量很大，申购率也进而回暖。5月市场销售总面积和额度各自为102.5平方和107.2亿，环比各自提升27%和19%，与人们追踪的30个大城市的市场销售情况基本相同，均较4月提升显著，具体申购额更高，将会贴近120亿。企业5月推盘量约为120亿，较4月70亿元的推盘量升高显著，新开盘楼盘申购率约为60%，也较4月进而回暖。继4月稍加修整以后，5月市场销售情况再一次转暖，说明买房要求仍在不断释放出来，以硬性需求主导的多种多样要求都会适时开盘。受6月推盘量危害，预估企业6月销量将会降到90亿左右，但人们觉得买房激情仍在持续，去化速率并不容易降低。一起随之第三季度推盘量的提升，7月之后每月销量将不断走强，预估全年度销售总额可超1300亿。

当月市场销售平均价10458元，同比减少6%，基础体现了相对性上年销售市场转变的状况，预估将来价钱相对性稳定。4月受推盘构造中中西部地区占较为大危害，平均价相对性较低，5月均价回暖到10458元，同比减少6%，与上年平均价总计减幅相当于，基础体现了销售市场调节至今的价钱转变力度。现阶段看来价钱稳定，事件出現价钱显著调节的概率并不多。

继续维持慎重的拿地心态，增加新项目贮备3个，利益地价款仅14亿。万科地产5月增加新项目贮备3个，利益总建筑面积共43.8平方，楼面地价也不高，均值仅1041元/平，总利益地价款14.0亿，同比减少了55%。因为现阶段土地出让调节并不是充足，库存量依然，将来万科地产将继续维持慎重的拿地对策。

市场销售转暖，销售业绩锁住度提高，制造行业配备甄选标底，保持买进定级。现阶段销售市场再次转暖，企业销售率也进而回暖，因之第三季度将有大量新楼盘发布，销售业绩锁住度提高，企业水龙头优点明显，保持12-14年EPS各自为1.10/1.37/1.81元的分折，相匹配PE为8X/7X/5X，保持“买进”定级。