从这5个指标，看恒大表现

来源 / 睿观地产研究院

2018年，恒大实现签约销售额5513亿元，同比提升10.06%，销售规模进一步实现突破。

恒大多元化布局已全面完成，形成以房地产开发为基础，文化旅游、健康养生管理产业为两翼，高科技产业为龙头的产业布局。

综合表现方面，恒大规模位于行业前列，盈利能力和财务状况稳健，周转效率提升较快，但是发展储备、创现能力、偿付水平等方面仍需加强。

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规模增长：规模适度提升，增速放缓明显

恒大2018年签约销售额达到5513亿元，销售规模持续增长；签约销售面积为5244万平方米，突破5000万平方米。地产主业增长势头不减，各类销售指标再次实现突破，业绩表现依旧亮眼。

增长率方面，恒大签约销售额增长率为10.06%，同比大幅下降24.13%；签约销售面积增长率为4.25%，比上年降低8.3%。受宏观环境影响，签约销售额增长率和签约销售面积增长率均出现不同程度下降，延续了自2016年来的销售增速放缓趋势，公司销售增长出现乏力态势。

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盈利能力：收益水平稳步提升，“规模+效益”战略效果显著

投入资本回报率方面，恒大2018年投入资本回报率为6.75%，与上年基本持平，小幅提升0.55个百分点，投入资本回报水平趋于稳定。

营业利润率方面，恒大保持平稳上升趋势，2018年达到24.96%，同比小幅提升1.68%，为近五年来最高值。

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周转效率：运营效率较低，周转速度较慢

投入资本周转率方面，恒大2018年为0.39，与上年持平。恒大投入资本周转率小于行业平均水平，资产运营效率需进一步加强。土地储备周转率方面，恒大为0.17，较上年略有上升1.18个百分点。房地产企业土地储备周转率通常维持在0.2-0.3之间，以保障未来3-5年发展。恒大的土地储备周转率数值仍处于行业标准水平之下，土地周转速度偏慢。

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杠杆风险：负债压力较大，降杠杆成效初显

2018年恒大资产负债率为84.17%，与上年基本持平，略有下降0.51个百分点；有息负债率为222.11%，比上年大幅下降58.21%。近年来恒大将优化财务结构作为目标，以降低公司负债水平。

2018年恒大有息负债率下降幅度较大，降杠杆初见成效，但负债水平仍高于行业平均水平，短期偿债压力偏大。五年创现指数方面，2014-2018年恒大五年创现指数为-0.7，较2013-2017年的-1.01上升30.38%，创现能力有所提升。

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发展潜力：历史土地储备充沛，新增土地储备减少

2018年恒大总土地储备达30300万平方米，同比小幅减少2.88%。恒大总土地储备位列行业第一名，超过第二名土储10756万平方米，是其1.55倍，土地储备十分充足。2018年底，恒大总土地储备项目811个，布局国内228个城市，覆盖大部分一二线城市、直辖市、省会城市及经济发达的地级市。恒大2018年新增土地储备为4993万平方米，同比大幅下降60.28%。受行业大环境影响，以及自身“低负债、低杠杆、低成本”发展策略需求，2018年恒大拿地更加谨慎。

融投比方面，2018年恒大融投比为-0.15，同比大幅降低104.48%。近年来房地产行业融资环境不佳，融资难度加大。另外，恒大主动去杠杆，降低负债水平，2018年其筹资活动产生的现金流量净额为负数，公司融投比也由正转负。投销比方面，恒大2018年为0.21，比上年下降13.03%，投销比的降低也反映公司土地投资力度减弱。地货比方面，公司地货比呈逐年上升趋势，2018年达到5.57，为近五年来最高水平。近年来恒大不断提高产品附加值，进行精品开发，产品的品质持续提升，销售价格不断上升，其地货比也逐年上涨。

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中国恒大年度红绿灯及趋势图

*本文节选自《2019房地产上市公司50强白皮书》，详细报告内容欢迎私信咨询索取。