单月融资下滑,房企融资成本压力缓解

本月关键点

· 融资概述：单月融资下降，新年融资乏力。

· 融资构造：企业并购债出场，分多笔海外债宽限期。

· 融资利率：总计均值利率同比下降，房企融资成本费工作压力减轻。

· 公司融资动态性：绿城集团发售经营规模较大，上坤融资成本费最大。

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融资概述：

单月融资下降，新年融资乏力

中指研究院检测，2022年1月房地产开发商融资总金额为792.2亿人民币，同比下降70.3%，环比下降16.6%，单月融资经营规模同期相比持续11个月降低。领域均值利率为4.13%，同比下降1.72个点，较上月降低0.99个点。新年领域融资并没有发生显著释放征兆。

数据来源：中指数据CREIS（点一下使用）

2019-2021年的1月融资总金额各自为2823.3亿人民币、2246.7亿元及2664.6亿人民币，各自占到全年度融资总金额的12.2%、9.4%和15.1%，可以说房企在1月的融资状况对全年度而言尤为重要。殊不知2021年1月的融资总金额不到去年的三分之一，持续了去年四季度的乏力趋势，无法产生优良比赛。好几家房企的海外债、私募基金没法按时兑现，偿债变弱导致投资者更加谨慎，是融资总金额大幅度降低的首要要素。

融资构造：

企业并购债出场，分多笔海外债宽限期

从融资构造看来1月信用债经营规模占有率37.8%，海外债占比12.1%，私募基金融资占有率13.7%，ABS融资占比36.4%。

数据来源：中指数据CREIS（点一下使用）

实际看来，房地产行业信用债融资同比下降53.6%，环比微降2.8%；海外债融资同比下降88.0%，环比大幅度升高96.4%，关键为最近海外债发售范围不断过低，造成数量较低而致；私募基金融资同比下降83.9%，环比下降60.2%；ABS融资同比下降47.2%，环比下降9.9%。各方式同期相比均发生大幅度降低，私募基金收拢更为明显。

1月信用债发售经营规模与上月非常，但从融资目地看来发生了新的变化。本月招商蛇口(001979)、建发各自发售12.9亿人民币和10亿元的企业并购债，表明有关促进收企业并购融资的现行政策早已在中央企业、地区国营企业方面落地式。与此同时浦发(600000)也取得成功发售立减企业并购行为主体债卷，适用于收企业并购类借款的派发。融合产业结构升级可以推论，收企业并购类融资将变成高品质房企新的融资方式。

从历史时间看来，1月原是海外债集中化发售的月份，但本月融资不够百亿元，海外债融资工作能力短时间无法修复。但此外，也是有5家房企的互换质权得到允许，在债卷期满前取得成功宽限期，防止了毁约风险性，表明海外投资人对有关房企的资产质量、运营工作能力有一定的认同，觉得其可以在未来一定时间段内减轻流通性工作压力。取得成功宽限期的房企要赶紧过渡期，根据积极主动处理财产、提升市场销售工作能力等方式回笼资金，尽早摆脱流通性困境。

私募基金融资受最近经常发生的风险性事情危害，经营规模进一步下降。

伴随着增加方案审核的加快，ABS再度进到转暖环节，在其中以供应链管理ABS更为显著。受制度等原因危害，供应链管理融资经营规模一度大幅度下降，2021年11月不够50亿，为本年度最低值，而1月再度超出200亿，占ABS总融资的77.3%。

数据来源：中指数据CREIS（点一下使用）

融资利率：

总计均值利率同比下降，房企融资成本费工作压力减轻

从融资利率看来，本月发售的信用债均值利率为3.99%，同比下降1.22个点，环比下降0.77个百分点；海外债发售利率为5.56%，同比下降1.01个点，环比下降2.01个百分点，万科、华发等高品质房企降低了发售成本费；私募基金融资利率托融资均值利率为7.49%，同环比基本上一样；ABS均值利率为3.15%，同比下降1.27个点，环比下降0.4个百分点。

数据来源：中指数据CREIS（点一下使用）

公司融资动态性：

绿城集团发售经营规模较大，上坤融资成本费最大

从典型性房企债券发行看来，本月绿城集团融资信用额度最大，累计RMB51.3亿人民币，均值融资利率3.0%。实际看来，典型性房企中信用债利率最大的为建发的企业并购债(种类二)，利率为4.5%；最少为苏高新发售的短期内融资券，利率为2.45%。公开发行的海外债层面，绿城集团发售的信用担保债卷利率最少，为2.3%，上坤最大为13.5%；万科每笔融资经营规模较大，为39亿人民币。

表：典型性公司1月债券发行统计分析

备注名称：经营规模企业为亿人民币，海外债按当月最后一天汇率换算为RMB，利率企业为%

数据来源：中指数据CREIS（点一下使用）