穆迪:富力地产经营现金流疲弱以及未来12

澎湃新闻网新闻记者 李晓青

来源于：澎湃新闻网

6月1日，富力地产（02777.HK）公布5月份市场销售状况，每月利益合同市场销售额度为106.2亿人民币，市场销售总面积约881500平米。

2020年前5个月，富力地产总计总利益合同市场销售额度约365.5亿人民币，同比下降17%，市场销售总面积达310万平方。

依照富力地产设置的2020年销售目标1520亿人民币测算，截止到5月底，富力地产仅完成了全年度销售目标的24%。

特别注意的是，最近国际性评级机构穆迪将富力地产的公司大家族评分由“Ba3”降至“B1”，富力地产（中国香港）的评分由“B1”降至“B2”，以上俩家企业的未来展望均从观查名册变成消极。

针对降低富力地产的资信评级，穆迪从债务和现金流2个层面开展了表述。

在债务层面，穆迪高级副总裁Kaven Tsang称，富力地产公司大家族评分的下降，体现出穆迪对其运营现金流疲软及其将来12-18个月内很多债务期满的忧虑。

在未来12个月，富力地产将有620亿人民币的债务期满，且将在2020年第二季度分红派息45亿人民币。但从富力地产的资金情况看来并不开朗。截止到2019年底，富力地产手持式现钱约380亿人民币，彻底没法付款前述的账款。因而，富力地产将必须借新债来为将要过期的债务给予资产。

现阶段，富力地产的债务杠杆比率较高，2019年富力地产的债务杠杆率为45%。穆迪预估在未来12-18个月，富力地产的债务杠杆比率将在50%-55%中间。

穆迪觉得，富力地产的高债务杠杆比率减少了其借款的能力，从而牵制其工作的提高。将来12-18个月，富力地产的高债务水准也将使利息保障倍数维持在2.2-2.7倍的中等偏上，而这一数据在2019年为2.2倍。

利息保障倍数是评判公司长期性偿还债务能力的指标值，简易而言，利息保障倍数越大，表明企业支付利息费用的能力越强，这一数据越小则付款利息费用的能力越弱。

2020年一季度报表的统计显示，现阶段富力地产的债务经营规模做到3518亿人民币，有息负债飙升至2057亿人民币。在其中，短债869亿人民币，营业利润2245亿人民币，短期负债828亿元。但富力地产手持式流动资产仅为337亿人民币，现钱短债之比0.39。资产彻底没法遮盖其短期内期满的债务，资金缺口达到491亿人民币。

一季度，富力地产的主营业务收入97.88亿人民币，属于总公司公司股东的纯利润6657万余元，同比减少83.5%。

另一方面，从现金流上看来，穆迪表明，虽然富力地产在2019年的年合同书销售总额为1380亿人民币，但穆迪可能其土地资源支付前的运营现金流约为100亿人民币，约占合同书销售总额的7%，这一水准远小于穆迪评分的中国房产同行业。

现阶段，富力地产前5个月的合同市场销售额度同比下降了17%，穆迪先前的报告书觉得，富力地产运营现金流的疲软情况在最近不大可能有实际性改进。

截止到今天收市，富力地产报10.04港币/股，上涨幅度4.91%。