观点直击 | 地产业务占比减少 豫园股份的疫后复苏之路(实录)
观点地产网
2021-08-25 16:31
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观点地产网 8月24日,豫园股份召开2021上半年度业绩会。 报告期内,豫园股份总营收为227.24亿元,同比增长12.68%;归属于上市公司股东的净利润14.09亿元,同比增加31.10%;基本每股收益0.36,同比增长30.58%。 整体营收数据持续增长,归母净利增长较为显著。管理层表示,本半年度是公司成立以来利润贡献最高的周期。 上半年整体毛利率扣税后,从去年同期的19.3%下降至17.5%。CFO邹超回应称,下跌是因为上半年项目结转周期的差异而导致收入有所下降,预计由于地产项目结转周期造成同期毛利率下降的短期情况,会在全年财务业绩上有所改善。 从现金流来看,经营性现金流量净额-11.14亿元,较上年增加40.11%。现金的流入流出均大幅增加,流入增幅更多,“造血”表现较去年同期更为突出。在债务结构方面,减少短期借款,更多发行公司债和中期票据,资产负债率为67.06%,与去年同期基本持平。 值得注意的是,从各项业务的营收来看,珠宝时尚业务收入152.88亿元,同比增47.2%,以压倒性优势占营收大头;其次为物业开发与销售,收入为42.04亿元,同比降48.3%。 数据显示,新收购的金徽酒与其他白酒业务贡献上半年业务收入9.71亿元,成为豫园第三大营收业务板块。 地产业务收入减少 地产业务收入减少,物业开发与销售业务收入同比降48.3%,在营收中贡献占比不到20%。据2020年年报,豫园股份物业开发与销售板块业务171.75亿元,贡献公司房地产收入占比38.99%,毛利率30.06%,是重要利润来源。 地产业务此前一度是拉动豫园股份珠宝零售等板块的强增收业务。 2017年前后,豫园股份利用开发和股权投资不断加码房地产业务,将主攻方向放在房地产上。2017年数据显示,豫园股份净利润同比大幅提升46.24%,主要原因之一是参股30%的
武汉
中北房地产开发有限公司贡献利润总额的27.85%。 此外,投资性房地产的经营租赁业务营业收入毛利率高达92%,很大程度上拉升了豫园股份“百货”等业务的整体毛利率。 2018年,豫园股份重组启动,成为复星旗下地产业务平台。重组预案中,复星承诺2018-2020年注入豫园股份的资产净利润不低于70亿元。如果这一目标实现,房地产将取代黄金珠宝而成为豫园股份的主营业务。 但商业项目开发周期长、沉淀资金大,不确定性大。随着时间流逝,据了解,2011年
沈阳
豫珑城项目开启,中间经历停业改造,后在2020年重启。类似的,豫园股份早在2015年拟投资的豫园商城二期至今仍未开工。 关于豫园商城二期,副总裁兼文化商业集团董事长倪强在业绩会上回应目前进展称,已经完成了政府拆迁工作,进入规划和设计阶段,预计9月底将进行首次的设计成果评选,豫园区域的整体规划也在逐步落地。 持续布局 尽管地产业务营收有所减少,但豫园股份在地产方面的行动有增无减。 今年4月,豫园股份以“股+债”方式收购佛山禅曦房地产开发有限公司100%股权获得佛山禅城项目;6月前后分别以底价37.29亿获
苏州
吴中区商住地块,开发太湖新城项目;以57.1亿竞得上海徐汇区地块,开发滨江兆丰项目。 所拿地块均位于核心城市与核心区域,从公司的发展模式来看,主要经济圈核心城市的中心区域,具有较强的区位优势,能支撑成为公司构建家庭消费快乐产业集群、线下城市产业地标的业务。 执行总裁兼CFO邹超提到,未来项目将会在现有已经布局的一线和强二线城市基础上,重点关注核心经济圈,包括长三角、华中、京津冀、粤港澳大湾区和中西部的城市集群。 这一点在去年拿地动作中亦有所体现。过去一年,豫园股份投入土地价款合计143.18亿元,在上海、苏州、长沙、
南京
、昆明、
杭州
、西安及天津等地拿下8宗土地,新增有待开发土地面积260.73万平方米。 “因为公司这一块业务的核心模式,是通过‘一城、一产、一基金、一蜂巢’的方式实现蜂巢产品在各个核心城市的落位。具体而言,是在整个国家新型城镇化顶层设计和双循环经济大环境下,通过深入挖掘当地的产业诉求,打通公司各方拥有的产业资源,定制并落位契合储备项目,能够在此基础上保持未来持续的开发,后续也会持续通过这个模式开发新的优质项目。”邹超表示。 以下为豫园股份有限公司2021年中期业绩会问答实录节选: 现场提问:今年在苏州太湖新城和上海徐汇滨江这两个核心城市、核心区域拿地,后续规划以及未来大概重点会布局在哪些区域? 邹超:今年公司持续在有长期核心深耕布局城市取得了优质多个地产项目,上半年通过土地竞买新获得苏州太湖新城和徐汇滨江的项目,同时通过收购获得了佛山禅城项目,持续推进业务的稳步前进。 公司的业务基于现有模式,毛利率继续保持行业较高水平。因为这一块业务的核心模式是通过“一城、一产、一基金、一蜂巢”的方式实现蜂巢产品在各个核心城市的落位,主要针对健康、金融、智慧、文化、旅游蜂巢五个方面开展产品力的建设。 具体而言,是在整个国家新型城镇化顶层设计和双循环经济大环境下,通过深入挖掘当地的产业诉求,打通整体公司各方拥有的产业资源,能够在此基础上保持未来持续的开发。 后续也会通过这个模式,在现有一些高品质、好口碑、好服务、高利润的复合工程项目基础上,持续关注新的优质项目。重点在现有已经布局的一线和强二线城市的基础上关注核心经济圈,包括长三角、华中、京津冀、粤港澳大湾区和中西部的城市集群。 现场提问:疫情冲击后,豫园商城恢复情况是怎么样?二期项目最新进展情况能否介绍一下? 倪强:上半年商圈累计客流已达到1210万人次,同比上升80%,较去年同期有了明显的提升,五一长假期间单日客流更是超过24万人次,成为疫情后的日客流新高。整个上半年商圈整体销售额达到8个亿,同比上升118%。 文化商业活动“豫里廿肆”是今年商城活动的重点IP,贯穿了全年。上半年重头戏是“515”复星家庭季的系列营销活动,包括联合bilibili举办的520大喜之夜,赴爱之约的中式婚礼盛典;联合小红书举办的六六夜生活节主题活动,客流回升明显,销售提升了185%。 下半年,商城将重点结合520国潮节,将秋分节、中秋节、国庆黄金周串联在一起,凸显文化底色,奉献商旅文融合的消费盛宴。 关于二期,目前已经完成了政府拆迁工作,进入规划和设计阶段,二期建设将进一步夯实豫园的物理空间。 2018年公司还收购了毗邻一期、二期金豫阁、金豫置业项目,豫园商圈形成了区域联动开发,扩大商业布局具备了条件。建成以后人流量和豫园IP的影响力,相信都会有进一步的扩大。 二期的设计预计9月底将进行首次设计成果评选,豫园区域的整体规划也在逐步落地,会更有利于整体商圈的统一规划运作,力争打造崭新的、富含中国国潮文化底蕴、世界级的新都市商圈。 现场提问:公司半年业绩总体收入上升,但毛利率是下滑,具体原因是什么? 邹超:上半年整体毛利率扣税后比去年同期从19.3%下降至17.5%,主要因为在今年总体收入结构上产业运营收入提升,以及地产项目结转节点的排期差异所造成。 公司持续重组之后,推动产业发展、优化业务结构,今年上半年整体产业运营收入占比接近80%,最主要贡献收入和现金的核心业务珠宝时尚业务实现销售收入152.9亿元,比去年同期增长接近50%,毛利率也比去年同期提升了0.9个百分点,达到8.32。 地产业务上半年因为项目结转周期差异而收入有所下降,毛利率是31.8%,比去年同期提升2.1个百分点。预计由于地产项目结转周期排期造成同期毛利率下降的短期情况,会在全年财务业绩上有所改善。
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