你赚的是钱，还是财富幻觉？

今天和朋友聊天，谈到了一个有趣的问题：比如股市下跌、虚拟货币跌到零价值，这种时候，钱就像“蒸发”掉了一样。那些钱到底去哪了呢？

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01

其实钱哪也没去，就是凭空消失了。

我觉得要解释这个问题，我们不妨回头想想，那些“钱”是怎么出现的。

就说大家熟悉的买房子吧。

假设，A先生有600万现金，在银行存了定期；B先生要买一套800万的房产，但是他的积蓄只有200万，于是他向银行贷款。银行就把A先生的存款给B先生作为房贷，这时候，A的存款账户没有变化，B的存款减少200万，房地产商的账户多了800万。

整个过程中，账面上存款减少的只有B的200万，但是开发商账上却多了800万，净增长了600万。B增加的只是看不见的“负债”，这个过程，就是货币派生。

你看，信贷的过程本身就会生出更多货币。

这还没完，房地产商手上钱多了，当然不会闲着，他会拿去做下一轮的地产开发，新的购房者也需要贷款，整个系统的货币派生又增长了。而且，实际运作中，房地产商其实不是等一批房子卖完了，回款了，才去做新项目的。他们会把已经拍到的土地使用权、在建的房子先行抵押给银行，拿到钱马上投入新的开发，这个时候系统中的货币也在增长。。。

贷款的人在拿到现金的同时，也多背上了一笔债务。但是“无中生有”是有代价的，代价是那个贷款的人，他要拼命去赚钱，提高自己的生产力，然后把欠银行的这笔债还上。

但是当大家都笃定房价只涨不跌的时候，很多人默认未来用来还贷的钱，不是自己工作赚的钱，而是等房价接着涨然后转手卖了赚的钱。

炒房客的需求变成了派生的货币，宽松的贷款政策又促进了炒房行为，两相增强，直到极限。

快到极限的时候，炒房客的债务结构恶化，就类似旁氏骗局。前面房价确实一路上涨，他卖房子赚的钱能还上高额负债，债务结构就是健康的，而且“撑死胆大的，饿死胆小的”，入场早的炒房客确实不少都赚的盆满钵满。但是一旦房价掉头向下，这些人根本撑不住，很快就还不上贷款了。

贷款到期还不上，就变成了银行的坏账。违约坏账意味着，银行贷出去的钱没了，储户相对应的存款消失了。这个过程相当于“货币派生”游戏掉头，反向进行连锁反应，信贷和存款成对湮灭，进入通缩。也就是说，“钱”哪都没去，就是随着总量的通货紧缩，消失了。

02

很多人都有一个误区：以为自己在投资上亏的钱都是被别人赚走了，股市是个“零和游戏”。其实不是这样。

买股票赚的是什么钱？不是你当下交易对手的钱，而是未来交易对手的钱。

只有期货是零和博弈，比如苹果期货，有人觉得苹果价格要涨，同时也有人觉得苹果价格要跌，这俩一个叫多头，一个叫空头，就跟赌博押大押小一样，赌对了的人把另一个人的钱拿走。赚的和亏的钱是对应的，总量为零。

但是股票、炒房、炒虚拟货币的逻辑不一样。

只要有人以更高的价格成交，你账面上就是别人的成交价，看起来你就在赚钱。也就是说，你一块钱买的股票，如果有人以十块钱成交了，你账面上就赚了十倍。但是你真的赚了十倍吗？不是的，只有你出手的时候，有人愿意十块钱接盘，你才能赚到，否则，你就要降价。

所以股票赚的钱，其实是上一波人赚下一拨人的钱。只有后面的人愿意接盘，你才能把利润拿到手，否则，你就只能“亏本出售”。

股市崩盘的时候，一样有“货币”的蒸发。因为有的人炒股不是用的自己的钱，加杠杆的人就是在借钱炒股；还有的公司会做股权质押，这也是一种信贷，会创造出了新生货币，造成整个股市的名义货币量剧增。这些信贷产生的货币，能顷刻间消失得无影无踪。

货币可以无中生有，但财富不可以。为什么有的公司的市值可以瞬间蒸发几十上百亿，因为市值只是一个“估值”，是无数股票账户上的数字，而不是货真价实的财富。

账面的赢赢亏亏，反映的是别人的成交价，而不是你能拿到的价格。当整个市场都觉得你的股票不值你的入手价时，你就不可能找到一个接盘的人。

从这个角度上来看，现在很多有钱人，说自己在股票或者房子上赚了几倍几十倍，都是很虚幻的。

03

“落袋为安”这种老话有它的道理，把资产价格当成财富是危险的。

经济学上有个词叫“货币幻觉”，讲的是人们很容易受到名义货币的干扰。比如通货膨胀的时候，看上去工资数额涨了，但实际购买力下降了，可大家还是觉得自己有钱了要加大消费。

有个很好玩的例子，欧元区刚成立的时候，众多成员国的老百姓面对新的货币单位，误判了商品的价格。例如，原先是10马克的商品，现在标价5欧元，尽管真实价格是一致的，人们也都知道马克和欧元的换算，但大家始终觉得商品价格下降了。。。

过去十年，很多中国人体验了一把资产增值带来的富裕感，花钱花得很爽。但是必须注意的是，这里面也有“资产升值错觉”，有的人因为自己的股价/房价涨了十倍，就按十倍的“身价”安排自己的消费了。但是很多人都没意识到自己的资产是有波动性的，极端情况下甚至会大跌，当你需要变现的时候，能换到多少现金呢？

这就很像货币幻觉，你因为资产的升值，养成了大手大脚花钱的习惯，却没想过资产流动性好不好（能不能顺利出手），波动性大不大（能卖到什么价格）。在经济整体欣欣向荣的时候，当然没什么可担心的，可是市场不景气的时候，就会出现“有钱人”返贫的情况。

你赚的是钱，还是财富幻觉呢？

纸面富贵或许能带来真实的愉悦感，却永远无法改变一个事实：货币或许能无中生有，但财富不能。

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