高格证券三句话看红星美凯龙：

家居零售行业龙头老大；

获得租金收入的同时享受土地升值；

盈利能力强，利润率远超同业竞争者；

无论是从年收入、经营面积、旗下商场数量还是分布范围来看，红星美凯龙都是国内当之无愧的连锁家居商城龙头企业。红星美凯龙的市场份额占到家装连锁行业的 13.5%，几乎等于行业第二名居然之家与第三名月星集团市占率之和。

红星美凯龙商场外观

近五年, 美凯龙营收年化增长达到 7.5%。在高速发展的同时，其毛利率稳定在 70% 左右，净利率更高达 35%。极高的利润率离不开地产投资的功劳：美凯龙自有商城多分布于北上广和省会城市黄金地带，每年土地增值给公司创造的净利润高达 20 亿。

为了快速扩张，美凯龙还开发出第二种模式——管理输出。美凯龙绕过投资开发环节，利用品牌优势和经验，为家居品牌商提供选址、设计和管理等一站式服务，收取服务费用。目前管理与服务费收入占总营收 33%，年增速超过 30%，成为增长的重要动力。

通过 30 多年的扩张，美凯龙已经在全国拥有 256 家商场，遍布国内 29 个省、市、自治区，总经营面积超过 1,500 万平方米，店铺出租率高达 97.8%，稳坐国内家装市场的第一把交椅。

2018 年 5月，红星美凯龙发行的可交换债被阿里巴巴全额认购。全部换股后，阿里将持有红星美凯龙 13.7% 的股权，成为公司第二大股东。双方将在客流、物流、支付、营销等多方面展开合作，探索线上与线下相结合的新零售模式。线下家装行业龙头与线上第一大电商平台将碰出怎样的火花，又将怎样引领家装行业未来的发展呢？让我们拭目以待。

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